高义包装业绩缓升毛利率降 实控人低价转股给亲朋好友

编者按：广东高义包装科技股份有限公司近日提交深交所主板上市申请，保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人陈立丰、胡滨。

高义包装拟在深交所主板公开发行新股数量不低于3,629.3319万股，不低于本次发行后总股本的25%，本次发行不进行原股东公开发售股份。公司拟募集资金77,378.16万元，用于东莞智能包装生产建设项目、研发中心建设项目、信息化建设项目、补充营运资金。

高义包装是一家以消费电子、小家电、电子烟和酒类市场为主要领域，集研发、设计、生产、销售于一体的一站式纸制印刷包装解决方案提供商。

公司的控股股东、实际控制人为任志生，其一致行动人为王雪梅、任柏宾、上海高儒企业管理合伙企业和上海高萍企业管理合伙企业。

其中，任志生直接持有公司44.60%的股份；任志生为高萍合伙的执行事务合伙人，高萍合伙持有公司4.59%的股份；任志生为高儒合伙的执行事务合伙人，高儒合伙持有公司4.59%的股份。股东任柏宾为任志生之子，股东王雪梅为任志生配偶，此二人分别直接持有公司9.84%的股份。综上，任志生及其一致行动人合计持有公司73.47%的股份。

2020年至2022年，高义包装的营业收入分别为74,248.44万元、87,109.04万元和93,448.34万元；净利润分别为7,985.88万元、7,510.85万元和8,848.99万元；归属于母公司所有者的净利润分别为7,991.77万元、7,622.34万元和9,095.76万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为9,334.05万元、7,446.44万元和8,948.19万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为75,548.20万元、88,871.30万元和98,691.33万元，经营活动产生的现金流量净额分别为9,312.16万元、8,820.74万元和15,031.84万元。

2020年至2022年，高义包装的综合毛利率分别为33.17%、27.87%和26.42%，主营业务毛利率分别为32.73%、27.35%和25.92%，逐年下滑。上述同期，同行业可比公司的毛利率平均值分别为26.32%、24.68%和23.25%。

据界面新闻报道，2021年5月26日，中信证券投资有限公司、广东博资同泽一号股权投资合伙企业、东莞市创新投资发展合伙企业、东莞市科创资本投资合伙企业四名外部股东合计以1.5亿元认缴新增注册资本918.75万元，增资价格为16.33元/注册资本。

而3个月前即2021年2月，实控人任志生将其所持公司130万元的认缴出资额，以517.4万元转让给东莞市高艺企业管理合伙企业，转让价格为3.98元/注册资本，系参考公司2020年末每股净资产定价。

界面新闻记者注意到，高艺合伙的合伙人主要为任志生的亲属及朋友，其中任贤忠担任公司经理，任贤喜担任公司科长，两人还分别认缴员工持股平台高萍合伙20万元、10万元的出资额，出资比例分别为2%、1%。此外，2021年7月，任志生还进行了家庭内部财产分配，分别向配偶王雪梅、儿子任柏宾转让认缴的1071.875万元注册资本。

据《每日经济新闻》报道，2021年2月高义包装股东会同意任志生将其所持有的公司130万元的认缴出资额，以517.40万元的价格转让给高艺合伙转让的价格为3.98元/每元注册资本，高义包装称这是参考公司2020年末每股净资产定价。而在3个月后，2021年6月高义有限新增注册资本918.75万元，其中包括中信证券投资有限公司以6000万元认缴注册资本367.50万元等，这一次，增资的价格达到了16.33元/每元注册资本，较不久前有较大增长。

深交所在今年发布的《股票上市审核业务指南第3号——首次公开发行审核关注要点》中明确提出，对于历次股权变动中的关注要点之一是股东入股价格是否异常，核查要求提出，保荐人、律师应核查是否存在股权代持、以发行人股权进行不当利益输送等情形。

除了亲属及朋友外，高义包装股东层还有2个员工持股平台，分别是上海高萍企业管理合伙企业、上海高儒企业管理合伙企业，二者各持有500万股股份，各占比4.59%，合伙人除董事长、总监外，还包括组长、课长、生产经理、项目经理、市场专员等。

报告期内，高义包装共进行2次现金分红，合计分红3994.20万元。

2020年1月10日，公司股东会审议通过了《关于公司2019年度利润分配预案》，公司分红1,836.80万元人民币，全体股东按其持股比例分红，该分红已实施完毕。2022年3月28日，公司股东大会审议通过了《关于公司2021年度利润分配预案的议案》，公司分红2,157.40万元人民币，全体股东按其持股比例分红，该分红已实施完毕。

高义包装冲刺深交所主板拟募资7.74亿元

高义包装是一家以消费电子、小家电、电子烟和酒类市场为主要领域，集研发、设计、生产、销售于一体的一站式纸制印刷包装解决方案提供商。

公司的控股股东、实际控制人为任志生，其一致行动人为王雪梅、任柏宾、上海高儒企业管理合伙企业和上海高萍企业管理合伙企业。

其中，任志生直接持有公司44.60%的股份；任志生为高萍合伙的执行事务合伙人，高萍合伙持有公司4.59%的股份；任志生为高儒合伙的执行事务合伙人，高儒合伙持有公司4.59%的股份。股东任柏宾为任志生之子，股东王雪梅为任志生配偶，此二人分别直接持有公司9.84%的股份。综上所述，任志生及其一致行动人合计持有公司73.47%的股份。

高义包装拟在深交所主板公开发行新股数量不低于3,629.3319万股，不低于本次发行后总股本的25%，本次发行不进行原股东公开发售股份。公司拟募集资金77,378.16万元，用于东莞智能包装生产建设项目、研发中心建设项目、信息化建设项目、补充营运资金。

高义包装本次的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人陈立丰、胡滨。

报告期内业绩波动缓升

2020年至2022年，高义包装的营业收入分别为74,248.44万元、87,109.04万元和93,448.34万元；净利润分别为7,985.88万元、7,510.85万元和8,848.99万元；归属于母公司所有者的净利润分别为7,991.77万元、7,622.34万元和9,095.76万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为9,334.05万元、7,446.44万元和8,948.19万元。

上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为75,548.20万元、88,871.30万元和98,691.33万元，经营活动产生的现金流量净额分别为9,312.16万元、8,820.74万元和15,031.84万元。

毛利率逐年下降

2020年至2022年，高义包装的综合毛利率分别为33.17%、27.87%和26.42%，主营业务毛利率分别为32.73%、27.35%和25.92%，逐年下滑。

上述同期，同行业可比公司的毛利率平均值分别为26.32%、24.68%和23.25%。

界面：实控人低价转股给亲朋好友

据界面新闻报道，高义包装成立于2014年6月，由任志生、贺小华、王东分别以货币认缴出资4861.2万元、900万元、238.8万元设立。

2021年5月26日，中信证券投资有限公司、广东博资同泽一号股权投资合伙企业、东莞市创新投资发展合伙企业、东莞市科创资本投资合伙企业四名外部股东合计以1.5亿元认缴新增注册资本918.75万元，增资价格为16.33元/注册资本。

而3个月前即2021年2月，实控人任志生将其所持公司130万元的认缴出资额，以517.4万元转让给东莞市高艺企业管理合伙企业，转让价格为3.98元/注册资本，系参考公司2020年末每股净资产定价。

界面新闻记者注意到，高艺合伙的合伙人主要为任志生的亲属及朋友，具体名单如下，其中任贤忠担任公司经理，任贤喜担任公司科长，两人还分别认缴员工持股平台高萍合伙20万元、10万元的出资额，出资比例分别为2%、1%。

此外，2021年7月，任志生还进行了家庭内部财产分配，分别向配偶王雪梅、儿子任柏宾转让认缴的1071.875万元注册资本。

IPO前，任志生直接持有公司44.6%的股份，通过一致行动人王雪梅、任柏宾以及两个员工持股平台高儒合伙、高萍合伙，合计持有公司73.47%的股份。

每日经济新闻：实控人亲属、朋友来入股

据《每日经济新闻》报道，2021年2月高义包装股东会作出决议，同意任志生将其所持有的公司130万元的认缴出资额，以517.40万元的价格转让给高艺合伙。招股书披露，高艺合伙的合伙人主要为任志生的亲属及朋友。

需要说明的是，这次股权转让的价格为3.98元/每元注册资本。高义包装称这是参考公司2020年末每股净资产定价；而在3个月后，2021年6月高义有限新增注册资本918.75万元，其中包括中信证券投资有限公司以6000万元认缴注册资本367.50万元等，这一次，增资的价格达到了16.33元/每元注册资本，较不久前有较大增长。招股书中介绍，后一次是外部股东经对公司的未来进行预期和判断并与公司原股东协商确定的价格。

深交所在今年发布的《股票上市审核业务指南第3号——首次公开发行审核关注要点》中明确提出，对于历次股权变动中的关注要点之一是股东入股价格是否异常，核查要求提出，保荐人、律师应核查是否存在股权代持、以发行人股权进行不当利益输送等情形。

“高艺合伙是发行人的实控人任志生的亲友持股平台，因看好发行人的行业及未来发展前景并基于对实控人的信任而进行投资，其来源为从实控人处股权受让而来，价格参照公司每股净资产并协商一致确定，价格合理公允。”7月31日，高义包装在给《每日经济新闻》的采访回复函中表示。

在其他的IPO案例中，也出现了部分设立亲属持股平台的案例。交易所问询时，会要求公司说明实控人亲属直接或间接所持股份的锁定期。在高义包装披露的招股书中，披露了持股平台高艺合伙的锁定承诺，并未有上述任春花、王红梅等亲属的个人锁定承诺。

高义包装回复采访时称：“关于锁定期，高艺合伙已经出具承诺自发行人股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理本企业从实控人处受让的股份。”

除了亲属及朋友外，高义包装股东层还有2个员工持股平台，分别是上海高萍企业管理合伙企业、上海高儒企业管理合伙企业，二者各持有500万股股份，各占比4.59%，合伙人除董事长、总监外，还包括组长、课长、生产经理、项目经理、市场专员等。