通胀“恶魔”复活？14个月来最凶险的美国CPI之夜今晚降临

当所有人都认为美联储已经步入了抗通胀战役的“最后一英里”之际，过去两年令投资人闻风丧胆的通胀“恶魔”，却似乎正在死灰复燃。这令不少业内人士逐渐开始担心，美联储距离胜利的“最后一英里”可能变得崎岖无比……

按照日程安排，美国劳工统计局将于北京时间今晚20:30公布8月CPI报告，这也是美联储下周议息会议前最为关键的一份经济指标。可以说，今晚通胀数据的具体表现，料将直接影响眼下已愈发内部分裂的美联储，对未来利率政策走向的判断和蓝图设计。

然而，需要提醒投资者的是，单单从眼下的市场预期看，今晚的这份美国8月通胀报告，却可能将营造出一个14个月来最为凶险的美国CPI发布夜。对于从8月迄今持续承压的美国股市和债市来说，想要安稳度过美联储9月议息会议的大考，今晚的这个CPI之夜无疑是必须克服的第一道雄关考验……

以下是我们从多个角度对今晚美国8月CPI数据的具体前瞻：

①为何说今晚这个CPI之夜颇为凶险？

从市场主流预期中，人们可以一目了然地捕捉到今晚CPI数据的最大风险点——CPI月度环比指标。

根据经济学家的中位数预计，美国8月CPI的同比增长率预计将从前月的3.2%加速至3.6%；按环比计算，8月整体CPI预计将较7月增长0.6%，这将是14个月来的最高水平！

很多人很可能不太清楚0.6%的CPI环比增速是一个什么概念。我们不妨从两个角度简单介绍一下：

1、上一次美国CPI环比涨幅超过0.6%，发生在去年6月，而当月的同比涨幅是多少呢？答案是9.1%，也就是本轮美国通胀的峰值。

2、在美联储步入抗通胀战役“最后一英里”的大背景下，眼下CPI的环比数据在某种意义上其实要比同比数据更为重要。而0.6%这样的环比增速如果持续下去，对美联储其实无异于一场“噩梦”。下面这张图可以很清晰地说明这一点：

美联储如果想要在明年年中前把CPI降至2%的通胀目标内，环比增速便需要尽量控制在0.2%以内。而0.6%这样的增速如果一直出现，那么对不起——美联储过去一年加息大概率“白干”了，通胀未来可能会一路涨回7%。

事实上，今晚的CPI同比和环比涨幅，甚至不排除最终比市场预期中值更高的可能。

克利夫兰联储的CPI预测模型就显示，8月CPI同比涨幅可能会达到3.82%，环比涨幅达到0.79%——均比市场目前的主流预测更高。布朗兄弟哈里曼货币策略全球主管Win Thin已提醒称，克利夫兰联储的Nowcast模型表明，今日CPI数据存在一定上行风险，甚至9月份也会出现持续的高通胀。

美元则截然相反。在过去十次美国CPI发布的头30分钟里，美元指数有9次遭遇打击出现下跌。

但是，今晚就会再度出现美股上涨、美元下跌的情况吗？却又未必。最终还要看今晚实际数据表现是否比市场预期更低。因为这唯一一次美股下跌、美元上涨的“例外情况”，也是唯一一次实际CPI同比涨幅明显高出了预期。

华尔街知名投行摩根士丹利本周二就再度就今晚CPI数据出现的不同情景，对标普500指数可能出现的走势进行了预测。他们判断的依据基于市场对8月CPI环比涨幅0.55%的共识预期：

情景①：CPI环比涨幅为0.5%

大摩认为这一情景出现的概率为45%。这一数字较共识预期低了5个基点，最终可能会使标普500指数上涨0.25%-0.75%。

情景②：CPI环比涨幅在0.55%和0.7%之间

大摩认为这一情景出现的概率为27.5%。在这一情景下，标普500指数可能会下跌1%-1.5%。

情景③：CPI环比涨幅在0.3%和0.45%之间

大摩认为这一情景出现的概率为20%。在这一情景下，标普500指数可能会上涨1.25%-1.75%。

情景④：CPI环比涨幅在0.7%或更高

大摩认为这一情景出现的概率为5%。在这一情景下，标普500指数可能会大跌2%-2.5%。

情景⑤：CPI环比涨幅低于0.3%

大摩认为这一情景出现的概率为2.5%。在这一情景下，标普500指数可能会大涨2%-3%。