市值缩水超80亿、十年布局蓝莓果酱显颓势 孙锋掌舵仲景食品100天面临挑战丨公司研究院

财经《公司研究院》出品

9月8日，孙锋掌舵仲景食品恰满百日。

这一百天里，仲景食品发布了今年上半年的业绩情况，2023年上半年营业收入4.6亿元，同比增加10.37%；归属于上市公司股东的净利润约8955.38万元，同比增加41.84%。

然而看似不错的业绩背后，孙锋其实还面临着诸多挑战。

市值缩水超80亿元

孙锋所面临的第一大挑战就是如何恢复投资者信心。

资料显示，仲景食品历经5年时间4次冲刺IPO最终在2020年11月23日成功登陆深交所创业板，当时发行价39.74元/股，上市首日股价一度暴涨203.98%，此后公司股价最高涨至127.25元/股，市值超120亿元，这也成为了仲景食品发展史上的高光时刻，此后，公司股价便持续下探。时至今日，仲景食品市值已不及上市之初的一半。

财经《公司研究院》发现，仲景食品的股价一路下跌，或许与其上市后业绩“变脸”有一定的关系。

在上市前，仲景食品的营收增速将近20%，而上市后，公司的营收增速每年下降，2022年营收增速一度跌破2位数，即便今年上半年增速有所反弹，但离上市时的增速仍有很大的差距。

与营收增速比起来，仲景食品的净利润表现更加不如意，2022年的净利润还不如2020年刚上市的数据。

从6月1日，仲景食品的董事长孙耀志之子—孙锋，距离今天，孙锋刚好掌握公司100天，在这期间，仲景食品发布了今年上半年的业绩情况，上半年营业收入4.6亿元，同比增加10.37%；归属于上市公司股东的净利润约8955.38万元，同比增加41.84%。

业绩看似不错，但资本市场并没有买账，在仲景食品发布业绩后，公司股价继续下跌。因此，对于孙锋来讲，如何带领公司重回市值巅峰，是一项巨大的挑战。

宣称要加大研发投入 研发支出却持续减少

在翻阅仲景食品年报时，财经《公司研究院》发现了一个有意思的点，仲景食品开始降成本了，今年上半年，公司的营业成本3.63亿元，同比减少了2.15%。

在几项费用中，仲景食品的销售费用降幅比较大，上半年销售费用花了6168.03万元，同比减少22.31%。其中减少最多的是广告宣传费，仲景食品表示，上半年广告宣传费较上年减少2322.47万元，同比下降70.19%，主要是对央视广告投入减少2000多万，减少的广告宣传费对公司盈利产生积极影响。

除了在宣传上减少了开支，仲景食品在研发上的开支也明显减少。

2022年，仲景食品的研发费用为3163.29万元，同比下降了2.44%，今年上半年，公司的研发费用为1142.6万元，同比下降5.36%，研发费用中减少开支最为明显的是物料消耗。

值得一提的是，在年报中，仲景食品一直在提示“公司持续加大研发和技术投入”，但研发费用的数据表现却和公司喊的口号明显不同。

十载布局蓝莓果酱显颓势

值得一提的是，仲景食品在营收增长不理想的同时，此前IPO募投项目进展也不太顺畅。

当时，仲景食品IPO原计划要募集4.92亿元，分别投资于“年产3000万瓶调味酱生产线项目”、“年产1200吨调味配料生产线建设项目”、“营销网络建设项目”以及“补充流动资金项目”。两个生产项目的建设周期均为两年，第三年投产。

不过，当时因为资金的追捧，仲景食品募集到了9.13亿元，超募4.21亿元。在募集到资金后不久，仲景食品便对募投项目进行产能扩充以及变更实施地点。其中，“年产3000万瓶调味酱生产线项目”变更为“年产6000万瓶调味酱生产线项目”，总投入金额也增加到2.06亿元，建设周期从2年变更为2.5年。

然而到了2022年4月，仲景食品再次调整募投项目实施进度。其中，“年产6000万瓶调味酱生产线项目”投产日期由原计划的“2023年5月31日”推迟两年至“2025年5月31日”，理由是“受南阳恐龙蛋化石群国家级自然保护区相关政策的影响，该项目约55亩的用地报批较预期延长，工程开工时间相应顺延”，目前该项目只完成了41.45%的进度。

调味酱一直以来都是仲景食品的核心产品，而产能迟迟得不到有效释放，在一定程度上影响了公司的发展。

此外，财经《公司研究院》发现，仲景食品旗下有一家运行十年的公司—大兴安岭北极蓝食品有限公司，一直也在拖累着公司业绩。

北极蓝成立于2013年5月，主营业务为北极蓝蓝莓果酱产品主要原材料的采购及深加工，截至2020年底，仲景食品持有北极蓝89%的股权。

在2018年-2020年期间，北极蓝的总资产分别为5620.18 万元、5078.30万元和4608.93万元，期间净利润分别为-403.36万元、-108.02万元和-12.19万元，乍一看净利润有所缓和，以为北极蓝的业绩接下来会有所反转。

但真实的情况是，上市当年，北极蓝的经营现金流净额为-114.23万元。而在此种情况下，仲景食品分别在2021年和2022年期间，收购了北极蓝其余的11%股权，成为仲景食品100%持股公司。

近几年，仲景食品虽然没有进一步公布北极蓝的财务数据，但在最新的投资者问答中，仲景食品表示，由于野生蓝莓资源减少，原料价格上涨，公司北极蓝野生蓝莓果酱毛利降低，不是公司重点发展品类，目前大兴安岭工厂以维持为主。

很明显，仲景食品花了10年经营的北极蓝工厂并未给公司带来明显的效益，甚至一直在拖累着公司。

以上诸多问题，财经《公司研究院》也向仲景食品发送了求证函，截止发稿，仲景食品并未回应。

孙锋接替孙耀志虽然只有100天，但所面临的困难并不小，未来孙锋能否替父带领公司克服困难，重回市值巅峰，财经《公司研究院》将持续关注。