4万亿美元的冲击波即将杀至？今晚这个“四巫日”不简单

本周迄今，无论是美国火热的通胀数据表现，还是欧洲面临的衰退威胁，美股交易员似乎对一系列宏观风险因素都不以为然。

不过，今晚或许注定将不会太平静：

在股市陷入两年来最低迷的交投之际，一个曾多次在历史上引发轩然大波的期权事件，料将在本周收官之际给市场带来更多的不确定性——那就是曾无数次令众多华尔街交易员枕戈以待的“四巫日”！

“四巫日”是美股每个季度一次的金融衍生品到期日，分别发生在每年三、六、九、十二月的第三个周五。当日，股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。在此期间，由于投资者急于平仓，通常会导致交易量急剧增加，美股和衍生品价格大幅波动。

虽然华尔街的参与者有时会夸大风险，但期权活动以导致价格突然波动而著称。本周五的这个四巫日将再度与标普500指数等基准指数的再平衡时间重合，因此也料将成为更多股票成交易手的催化剂。

一组统计显示，本周五将有大约3.9万亿美元的金融衍生品即将到期，这也将是有纪录以来在9月发生的“四巫日”里规模最大的一次。

这一点可以从美国的季节性规律中得到印证。自1990年以来，在9月份出现“四巫日”后的一周里，标普500指数有79%的情况是下跌的，平均跌幅达到了1%。

今晚这个“四巫日”不简单？

今晚的这个“四巫日”尤其值得关注的参与者，是期权交易另一方的交易商，他们有义务买卖股票以保持市场中立的立场。这些交易商股票敞口的变化曾被认为是导致美股8月份大跌的一大原因，而如今同样也被归咎于本月市场延续低迷的推手。

衍生品分析公司Asym 500创始人Rocky Fishman表示，“9月份的未平仓合约有可能倾向于‘多头伽玛’，这可能是导致过去几天实际波动率较低的原因。而这些多头伽玛的解除，有可能令未来一两周的市场波动环境恢复到更正常的水平。”

标普500指数周四攀升了0.8%，延续了本月迄今单日波动幅度还未能超过1%的趋势。在这段时间里，上涨和下跌的时段几乎持平，每天的换手量不到100亿股，这是自2021年10月以来从未有过的连续低迷成交纪录。

同时，尽管美股近来的走势起起伏伏——8月份出现下跌，随后又出现反弹，但迄今仍没有走出清晰的方向。标普500指数已连续27天徘徊在50天移动平均线的2%以内，这是六年来最长的一次。

因而，今晚这个“四巫日”的来临，不排除打破市场长期平静和低迷成交的可能。

股市多头尚无需悲观

当然，面对伴随着“四巫日”而来的高度不确定性，美股多头眼下可能也无需过于悲观，因为目前市场上仍有更大的看涨力量在发挥着作用。

高盛集团董事总经理Scott Rubner就指出，机构客户已越来越乐观，他们开始讨论将更多资金配置到股市，为第四季度可能出现的涨势做准备。

总体而言，许多美国投资者此前错过了2023年迄今令人震惊的股市上涨，他们曾更为青睐现金和固定收益资产。高盛编制的数据显示，自1月以来，全球货币市场基金已吸引了1万亿美元资金，而债券基金的资金流入达到2360亿美元，相比之下，股票基金仅仅900亿美元的资金流入量，显然要相形见绌。

研究资金流变化已有20年的Rubner表示，随着再过几周时间就将迈入新的季度，个人投资者可能会将资金从现金转向股市，以赶上这处繁荣的市场。

他在一份报告中写道，“人们的股票配置仍然很低，将会有兴趣在10月份弥合这一差距。我认为，更高的股价会吸引更多的买家。”