9月LPR“按兵不动”

据央行9月20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年9月20日贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，与此前持平。

同时，为维护季末流动性平稳，2023年9月20日人民银行以利率招标方式开展了2910亿元7天期和14天期逆回购操作，今日有650亿元逆回购到期，因此实现净投放2260亿元。

据央行14日消息，当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

从7天期逆回购加量、重启14天期逆回购操作，到超额续做到期中期借贷便利、降准迅速落地，近期，央行多措并举有效缓解流动性扰动。

央行9月19日开展了2080亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为1.80%和1.95%。由于当日有2090亿元7天期逆回购到期，央行公开市场操作实现净投放590亿元。

上周以来，央行逆回购操作出现一些新变化：一是净投放与净回笼操作交替出现；二是时隔近8个月，重启14天期逆回购操作，到9月19日已持续三个工作日。

据中国证券报20日报道，“近期央行灵活操作，适度加大14天期流动性投放，满足机构流动性需求。但同时，央行并未大举‘放水’，释放出防范非理性加杠杆套利等风险的清晰信号。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

中信证券首席经济学家明明进一步表示，央行近期“锁短放长”的操作模式，主要有两点用意：一是控制短端流动性“水位”，避免资金在银行间流动性体系空转，脱实向虚推升债市杠杆；二是补充中长端流动性“水位”，在缓解银行负债压力的同时支持银行加大信贷投放，进一步促进实体经济修复。

在降准落地之后，专家认为，央行将继续综合运用公开市场操作等货币政策工具，保持流动性合理充裕，助力经济回升向好。不少市场人士认为，经济复苏动能增强、实体融资需求改善，以及积极财政政策继续发力等因素，均将影响后续市场流动性。

光大证券首席金融业分析师王一峰认为，政府债发行和信贷发力在9月下半月仍可能导致资金缺口加大、流动性分化加剧。王一峰认为，当前央行通过中长期资金投放基本能够弥补跨季资金缺口，但银行体系超储率依然偏低，不排除后续央行加大14天期逆回购操作力度的可能性。

此外，从总量和价格型工具看，银河证券首席经济学家章俊表示，年内央行仍可能再次降准，以加大货币政策逆周期调节力度。“为进一步扩内需、宽信用、稳预期、稳地产，总量货币金融工具仍有发力空间。此外，四季度仍有可能通过降息的方式助力经济基本面修复。”川财证券首席经济学家陈雳说。