外资抛售日本股票速度达到近4年新高，如何解释这种动向？

当地时间周五，日本财务省发布了最新的跨境金融市场投资数据。其中有一个数字特别显眼，就在上周东证股价指数创1990年后新高的同时，外国投资者在一周时间里净卖出股票的金额达到1.58万亿日元，根据统计，净卖出额也达到2019年3月以来的新高。

对于这种“股市突破几十年高点同时外资使劲抛售”的反差情况，诸多分析师也认为，在目前的国际金融环境下外资的确有减持日本股市的动机，但巨额抛售本身也存在单纯的交易性因素。

日本蓝泽证券的基金经理Ikuo Mitsui表示，这里有早些时候买入日本股票的外资正在将利润落袋为安，从全球资产动向来看，现在资金也更倾向于风险稍低一些的资产。

随着今年早些时候巴菲特等知名国际投资者开始加码看多日股，对整个市场起到了提振作用。与此同时，日本经济有望摆脱数十年的持续通缩，以及日本上市公司治理改善的前景，也令外资对于日股“钱景”多出了几分遐想。

另外，日本政府的数据也与交易所数据存在较为明显的差异。日本交易所集团的数据显示，在同一时段外资仅净卖出2781亿日元的日本股票，但同时他们净买入了8170亿日元的期货。

这又是怎么回事呢？辉立证券公司的证券交易主管Takehiko Masuzawa认为，两组数据的差异可能源自外国机构投资者的跨境场外交易，这些交易在他们自有账户之间进行，主要是基于套利、成本和税收等方面的考量。

Masuzawa补充道，这种套利交易通常在3月和9月进行，可能会导致大量的净卖出。财务省的数据将场外交易囊括在内，而交易所只计算包括期货在内的场内交易。

悬而未决的变局时刻

正如前文所述，随着日本的通胀预期走高，日本央行逐渐临近退出超宽松货币政策的时间点。

不过就在今天，日本央行不仅如预期般维持政策利率不变，日本央行行长植田和男也在新闻发布会上提到“目前还看不到伴随着薪酬上涨的持续、稳定通胀”。如果日本央行开始加息，首当其冲收益的正是金融机构，这也是日本银行股近期受到投资者追捧的原因。

同时与美联储加息对股市造成的冲击相比，外资机构也没有过于担忧日本央行加息对股市的冲击。美国银行最新的全球基金经理调查显示，机构投资者仍对日股抱有看多的态度，而贝莱德也在本周将日股评级调整为“超配”。

对于这个问题，蓝泽证券的Ikuo Mitsui也指出，日本的情况并不是会出现剧烈的加息，所以个股自身的表现将决定资金是否会在年底前重新开始流入。