具备估值优势！海外长期投资者重新关注A股，年内首家外资私募完成备案

A股市场周五迎来强势回升，越来越多积极信号正在出现。据券商中国记者了解到，海外长期投资者正通过各类渠道重新关注A股，因为具备估值优势，外资对于A股后市的看法并不悲观。

海外投资者增持中国股票私募

券商中国记者从某中型私募处了解到，一家美国大学捐赠基金刚刚对该私募进行了尽调，对方对于近期配置中国股市表达出了很强的意愿。

“我们也感到有些意外，还特意询问对方相关投资是否会受大环境的影响，对方明确表示不会，还称当前中国股票具备很强的估值优势，这是他们想要增加配置的最重要原因。”上述中型私募相关负责人说。

另一大型股票私募市场人员透露，今年以来收到过多笔海外机构客户的追加投资，包括欧洲和中东的客户。上海大型股票私募人士也表示，虽然暂时还没有客户追加投入，不过近期接洽的有不少，其中主要还是一些主权背景的基金。

据新华社消息，中美双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。“经济工作组”由中美两国财政部副部长级官员牵头，“金融工作组”由中国人民银行和美国财政部副部长级官员牵头。两个工作组将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。

这一消息无疑将给金融市场带来更多信心。本周五，纳斯达克中国金龙指数大涨2.87%，阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩等多只知名中概股涨幅都超过4%。

在不少业内人士看来，现在的情况有些类似2018年四季度。“当时A股市场也是预期很差、估值非常低，内资信心低迷，相反海外投资者却是积极抄底，不少有外资业务经验的私募都收到了大笔增持，外资在这方面非常敏锐。”有业内人士称。

外资机构看好A股后市

外资机构对于A股的看法正在转向乐观。

近日，高盛研究部股票策略团队发表研究报告预测，受以下五大因素推动，中国股市有望在今年底前出现上行的交易机会：

1、宽松政策提速：与此前相对局部的宽松政策不同，近期政府出台了一系列配合紧密的组合政策。虽然推出“重磅刺激”的概率不大，但现已公布的政策组合应有助于增长企稳，降低系统性风险。

2. 周期性改善：8月数据已表现出增长企稳迹象。库存周期变化、政策刺激的滞后效应以及全球制造业周期触底反弹，是高盛经济学家对2023年下半年的增长预测高于市场预期的几个关键因素。

3. 市场技术面向好：在2008、2014、2020年三轮由房地产主导的宽松时期，市场回升了10-20%。此外，季节性因素似乎也有利于股市表现，过去十年第四季度平均回报率为4%，而一至三季度平均回报率仅为-1%。

4. 低估值：MSCI中国指数和沪深300指数目前的动态市盈率分别为10倍和11倍，较五年均值分别低18%和11%，与发达市场和除中国以外的新兴市场相比，分别低40%和30%，均处于历史区间低位。

5. 低仓位：海外对冲基金和公募基金持仓均处于低位，北向资金近期流出规模达到自2014年陆港通成立以来最大水平。

综合来看，由于风险回报比例向好，高盛研究部股票策略团队对中国股票维持超配，但如需突破波动区间并重新吸引海外长线资金，可能需要下述条件：一是有效的政策措施以解决增长面临的结构性问题并重振信心，二是房地产市场达到新稳态，三是更可预测的地缘政治环境。

联博资深市场策略师黄森玮认为，中国仍有长期增长潜力，中国目前仍处于中等收入阶段，未来经济增长大概率仍将优于多数发达国家，代表许多上市公司的盈利增长空间依然值得期待。因此，联博认为在A股估值水平低于长期均值的当下，反而是寻找投资价值的好时机。

瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东就中国宏观经济展望发表评论。他认为，8月下旬以来，中国政府的政策支持节奏加快、力度加大；中国经济将在今年余下时间内实现温和复苏，并将中国2023年的GDP预测维持在5.2%。

景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示，中国经济的主要驱动力–制造业、投资及消费 – 已开始摆脱之前一个月的阴影。最低沉的时期可能已经过去，而且即便没有“火箭筒式”刺激措施，中国也将迎来经济的复苏，尽管可能步伐不一。

引人关注的还有，日本最大的资产管理机构之一——三井住友旗下的三井住友德思私募基金管理有限公司，于9月19日正式完成备案。截至9月21日，外商独资证券类私募数量扩容至34家。其中绝大多数外商独资证券类私募规模较小，0-5亿规模的数量最多有24家，5-10亿规模的有1家，10-20亿规模的有3家。中大规模的外商独资证券类私募一共才6家，其中1家规模在100亿以上，2家规模在20-50亿之间，3家规模在50-100亿之间。

私募排排网数据显示，从备案时间来看，2017年-2020年是外商独资证券类私募的备案高光时刻，年均备案外商独资证券类私募数量在5家及以上。2021年至今，外商独资证券类私募的备案数量略有下降，今年来仅1家外商独资证券类私募完成备案。截至9月21日，有业绩记录的11家外商独资证券类私募今年来整体收益为-2.96%。