长假第一天港股大涨，四季度市场稳了？

9月29日周五，中秋国庆长假第一天，A股已全面进入休假期，但港股仍正常交易，而且以大涨收盘。大阳线上涨后，港股止跌，底部区域有所显现。下周港股10月2日国庆休市一天后，3日恢复交易仍可期待。

// 港股大涨有所走好 //

港股市场近期有所下探。Wind行情显示，恒生指数周四小幅再探低点，周五则全面走好，高开高走，强劲反弹了2.51%，这也是9月以来第二次单日上涨超过2.5%，带动本周恒指总体跌幅大幅收窄。

个股表现也不错，Wind数据显示，9月最后交易日，恒指80只成分股中，共有73只上涨，占比高达91.25%，实现普涨。其中阿里健康、京东健康和中升控股涨幅靠前均超过7%。

// 南向资金积极抄底港股 //

近期，与北向资金净流出A股不同，南向资金积极抄底港股，大幅净买入。Wind数据显示，节前9月28日，南向资金单日再度净流入41.29亿港元，本周四个交易日全部以净买入收盘。而整个9月份累计净流入高达544.63亿，继8月份连续第二个月净买入超500亿。

// A股、港股后期稳了？ //

A股方面，银河证券杨超分析认为，三季度，各方利好政策频出，在货币、财政、行业及资本市场等多方面均有利好，多措并举提振市场信心。四季度，利空渐少、利好渐多，A股大盘上涨概率加大。

渤海证券宋亦威、严佩佩认为，A股的业绩环境将迎来底部改善过程，基本面底部已基本确认，考虑到后期有补库存周期的叠加，其将推动基本面的持续恢复。市场对基本面的博弈点，在于复苏斜率的快慢，目前市场对复苏斜率的预期相对保守，一旦出现预期差，将显著提升业绩端对行情的支撑。在估值端，伴随“活跃资本市场”多项政策的落地，A股市场进入政策红利期，虽然资本市场对相关政策的消化仍需时间，但政策效果终将迎来共振过程，这将带来估值端的修复。就行情而言，如能实现业绩、估值的共振，则将推动指数震荡向上过程。反之如果业绩端改善缓慢，则指数中枢的修复过程也将更为缓慢。

港股方面，光大证券张宇生、刘芳分析认为，积极因素不断累积，港股风险偏好有望抬升。首先，当前港股估值处于历史低位性价比较高。二来8月经济数据显示，中国经济企稳迹象增多。分项数据来看，消费、工业生产、制造业同比增速多数反弹，进出口和地产增速跌幅收窄，通胀触底回升，信贷社融数据小幅高于预期。三来，中美经济领域工作组的成立，一定程度上反映了中美关系有所缓和若能持续缓和，将有利于港股市场风险偏好的抬升。

天风证券孔蓉等也继续看好港股估值性价比，认为，恒指相对MSC全球指数PE较2013年来中位数折让0.9标准差，处于历史分位值的7%；恒指股权风险溢价高于历史中位数0.3标准差，处于62%历史分位值。当前港股估值处于相对底部水平，多项国内经济数据边际改善，预计随着稳增长增长持续推出，市场信心有望逐步恢复，仍然看好港股市场估值由当期低位逐步向上修复。中期来看，随港股科网公司AI大模型发展逐步兑现增量价值，有望持续吸引资金增配。

而中泰国际赵红梅、颜招骏则有所担忧，认为，当下资金入市仍需更多时间去观察经济修复动能的持续性，并等待更多针对改善居民收入预期、居民及企业信心等 “对症”措施出台，而更高的美元无风险利率也继续压制港股的流动性及风险偏好。