通胀顽固！美国9月CPI同比涨3.7%高于预期，连续第三个月反弹

受能源价格扰动，美国9月整体CPI超预期上涨，核心CPI因住房通胀难降连续第二个月环比上涨0.3%，美联储的抗通胀“最后一公里”颇为艰难。

10月12日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨3.7%与上月持平，超过预期的3.6%，环比增速较上月的0.6%放缓至0.4%，超过预期0.3%，凸显通胀顽固。

美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，从上月的4.3%降至4.1%，为近两年来的最小涨幅，但仍高于4%，远高于美联储的2%的目标水平，环比增速与上月持平，维持在0.3%，也与预期持平。

除食品和大宗商品外，住房价格同比增长了7.2%，占核心CPI总增长的70%以上，成了环比增速难以放缓的重要原因。

分析师普遍认为，核心CPI降温可能会在一定程度上减轻美联储的压力，但能源价格依旧强势，使得美国通胀难降，美联储或将需要在更长时间内保持高利率。

通胀数据也可以看出，就业市场火热的背景下，支撑消费者需求，这可能使物价继续面临上行压力。货币市场定价12月美联储加息概率短暂反弹至约50%。

富国银行首席经济学Jay Bryson表示，让通胀率降至2%的“最后一公里”很艰难，这就是美联储将在相当长一段时间内保持紧缩的原因。

CPI数据公布后后，美元指数短线拉升约25点，报105.90。

美股指数期货涨幅回落，纳斯达克100指数期货涨幅回落至0.1%，此前涨约0.5%。现货黄金短线下挫4美元，现报1881.97美元/盎司。美国10年期国债收益率下跌2.00个基点至4.577%。

能源成本仍是CPI上涨的推动力

从环比来看，能源指数在8月上涨5.6%后，在9月放缓至上涨1.5%，但仍为推动CPI上涨的最大动力：

其中，汽油在上月大幅上涨10.6%后，9月放缓至上涨2.1%。电力指数在8月上涨0.2%后，9月份上涨1.3%。9月燃油指数上涨8.5%。天然气指数在9月上涨1.9%。

住房成本高企成了除食品和能源以外对CPI最大推动力，贡献其增长的一半以上：

9月份住房指数环比增速由0.3%加速至0.6%。9月份租金指数上涨0.5%，业主等效租金指数环比上涨0.6%。

9月份离家住宿指数增长3.7%，结束了连续3个月下降的局面。

9月份上涨的其他指数包括：

汽车辆保险指数上涨1.3%。

9 月份，娱乐、个人护理、新车以及家居用品和运营指数也有所上升。

9月份医疗保健指数上涨0.2%，与8月份持平。

医院服务指数环比增长1.5%，医生服务指数持平。

在下降方面，二手汽车价格继续放缓，在9月下跌2.5%。

同比来看，住房价格同比增长了7.2%，占核心CPI总增长的70%以上，但仍为2022 年 11 月以来的最低水平；租金价格同比上涨7.41%，低于8月份的7.76%，为2022年9月以来的最低水平。

其他较去年显着增长的指数包括机动车辆保险、娱乐、个人护理和新车。

美联储11月会暂停加息吗

最近公布的会议纪要显示，9月的美联储货币政策会议上，联储的决策者一致认为，应该将高利率保持“一段时间”，对待利率决策都主张“谨慎行事”。但相比此前一次7月会议的纪要，9月的纪要内容一定程度上偏鸽派。

有分析称，除非此次CPI通胀数据高得惊人，否则11月的下次联储会议很可能决定继续暂停加息。

资管公司Premier Miton Investors的首席投资官Neil Birrell表示，这份报告是美联储11月会议前的最后一份通胀数据报告，应该不会让官员们“太头疼”。他说：

“9月份的核心通胀符合预期，这将使美联储能够谨慎行事。总体而言，在就业市场的支持下，面对紧缩政策，经济依然强劲。那些寻求软着陆的人不会对这个数字感到失望，但他们不希望看到这个数字继续上升。”

FS Investments首席美国经济学家Lara Rame表示，美联储肯定可以宣称抗通胀取得了进展，但他们绝对不能宣布已取得胜利。对于美联储接下来的政策选择， Rame认为“最后一英里”或许较为艰难，可能要到2025年初期才能达到2%的目标。因此美联储将保持目前的政策立场，把利率保持在限制性水平上。