1.8亿股，再被摆上拍卖台！国宝人寿股权为何频繁流拍？

在经历两次流拍之后，国宝人寿保险股份有限公司1.8亿股股份将于11月10日再度摆上拍卖台。而起拍价，也从第一次的3.348亿元下行至2.7119亿元，相当于打了八折。

上述1.8亿股国宝人寿股份项目来自该司第六大股东——重庆金阳房地产开发有限公司 。也在近期，国宝人寿第七大股东——四川雄飞集团有限责任公司 拍卖所持1.5亿股，同样出现流拍。

巨丰投顾高级投资顾问翁梓驰向券商中国记者分析，“近年来，部分保险公司的回报率明显不如以往，其盈利模式、业务特点、负债结构，使得估值体系存在比较大的不确定性，致使资金对于股权持有相对谨慎的态度。”

部分股东“自身难保”

国宝人寿在2017年1月获批筹建，2018年3月27日获批开业，4月8日正式开张，是四川首家法人寿险公司。

公司股东包括四川发展有限责任公司、成都先进制造产业投资有限公司、四川金融控股集团有限公司等。其中，金阳地产与雄飞集团持股分别持有国宝人寿12%与10%股权，分列第六及第七大股东。

比较引人关注的是，截至2023年6月末，国宝人寿有超6亿股份处于被质押、被冻结状态：中金国泰控股集团有限公司持有的2.025亿股份为被质押、被冻结状态，金阳地产、雄飞集团和成都市天鑫洋金业有限责任公司各持有的1.8亿、1.5亿、0.75亿股份均为被质押状态。

业内人士普遍认为，部分股权被拍卖与保险公司自身关系不大，而是不少险企的股东本身存在债务问题，其持有保险公司股权处于质押和冻结状态，因到期无法偿还债务，导致股权被司法拍卖。

公开信息显示，重庆金阳与四川雄飞分别于2020年3月及2021年8月因无法清偿到期债务、资不抵债等原因申请破产重组。

翁梓驰认为，保险股权投资具有一定的风险，但也存在一些潜在的收益。保险公司通常具有稳定的现金流和较高的回报率，这使得保险股权成为一种有吸引力的投资选择。然而，保险股权投资也受到市场环境、监管政策和公司自身经营状况等因素的影响。近年来，部分保险公司的回报率明显不如以往，其盈利模式、业务特点、负债结构，使得估值体系存在比较大的不确定性，致使资金对于股权持有相对谨慎的态度。“股权流拍并不一定意味着保险股权投资没有价值，要进一步吸引买家关注，公司需要展现出较好的盈利能力和增长潜力。从中长期角度来看，保险行业具有较高的稳定性和盈利能力，持有稳健的保险股权可以带来持续的回报；保险公司的成长潜力也值得关注，随着人们对风险保障的需求增加，以及保险行业的创新发展，一些具有竞争力和创新能力的保险公司有望取得较好的增长。”

国宝人寿尚未扭亏

作为一家年轻的寿险公司，国宝人寿承受着不小的经营压力。

2022年，国宝人寿净亏损3.5亿元，保险业务收入同比下降67.7%。截至2022年四季度末，国宝人寿净资产降至6.5亿元，相较上一年度净资产缩水近50%。

公司偿付能力报告显示，今年一季度末，国宝人寿偿付能力比较紧张：综合偿付能力充足率降至105.48%，核心偿付能力充足率降至84.38%。进入二季度，公司偿付能力明显提升。第二季度偿付能力报告显示，国宝人寿上半年实现保险业务收入12.74亿元，净利润-0.97亿元。截至6月末，国宝人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为164.78%、185.67%，最近两次风险综合评级结果均为B。

9月12日，国宝人寿完成有关注册资本工商登记变更，注册资本从15亿元人民币增加至19.8亿元。增资完成后，四川发展的持股比例由20%增至30.303%，仍是第一大股东；四川金控持股比例由12%增至18.182%，升至第二大股东。