盛普股份业绩连升毛利率降 净现比偏低2021现金流为负

编者按：深交所创业板上市委员会定于2023年1月20日召开2023年第6次上市委员会审议会议，审议上海盛普流体设备股份有限公司的首发上市申请。

盛普股份专注于精密流体控制设备及其核心零部件的研发、生产和销售，致力于为客户提供安全、智能、高效的流体控制解决方案。公司产品主要应用于新能源、汽车电子等产品的生产制造，具体包括光伏组件边框涂胶机、接线盒点胶机、灌胶机以及动力电池电芯、模组、电池包的涂胶设备等。

上海至骞实业发展有限公司直接持有公司2,840万股股份，持股比例为60.56%，为盛普股份的控股股东。付建义、刘燕夫妇通过上海至骞实业发展有限公司，以间接持股的方式持有盛普股份60.56%的股权，为公司的实际控制人。

盛普股份拟在深交所创业板发行不超过1,563.0858万股，全部为公司公开发行新股，不安排公司股东公开发售股份，保荐机构为海通证券股份有限公司，保荐代表人张坤、陈城。

公司拟募集资金70,736.82万元，用于新能源流体设备扩产项目、新材料及核心部件研发及产业化项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。

2019年至2022年1-6月，盛普股份的综合毛利率分别为43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整体呈现下降趋势。

另据国际金融报，盛普股份的盈利质量不高，2019年至2022年1-6月，公司净利润分别为2,347.56万元、3,622.96万元、5,527.83万元和2,397.34万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1,201.33万元、2,413.92万元、-1,755.52万元和1,190.55万元，净现比分别为0.51、0.67、-0.32和0.50。

2022年上半年净利润2397万元

2019年至2022年1-6月，盛普股份的营业收入分别为12,558.08万元、17,676.55万元、26,358.55万元和12,445.16万元；净利润分别为2,347.56万元、3,622.96万元、5,527.83万元和2,397.34万元；归属于母公司所有者的净利润分别为2,348.19万元、3,614.72万元、5,466.30万元和2,261.35万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,174.57万元、3,480.82万元、5,201.25万元和2,156.36万元。

2019年至2022年1-6月，盛普股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为9,239.77万元、11,297.05万元、13,646.36万元和8,166.26万元；经营活动产生的现金流净额分别为1,201.33万元、2,413.92万元、-1,755.52万元和1,190.55万元。

盛普股份预计2022年公司营业收入为30,500~32,000万元，变动率15.71%~21.40%；净利润5,720~6,390万元，变动率3.48%~15.60%；归属于母公司所有者的净利润5,570~6,250万元，变动率1.90%~14.34%；扣非后归属于母公司所有者的净利润5,440~5,770万元，变动率4.59%~10.93%；公司毛利率36%~38%，变动率-4.86%至-2.86%。

毛利率逐年下降

2019年至2022年1-6月，盛普股份的综合毛利率分别为43.06%、42.11%、40.86%和38.78%，整体呈现下降趋势。

上述同期，可比公司的毛利率平均值为48.37%、48.23%、44.87%和42.61%，盛普股份毛利率水平低于行业平均水平。

盛普股份称，未来若公司新产品市场开发不达预期，导致新产品盈利能力差；或者公司主要产品下游应用领域需求下降、行业竞争加剧，导致产品销售价格下降；或者公司产品所需原材料价格出现大幅上升，都可能会导致公司毛利率水平出现下滑，进而影响公司经营成果。

盈利质量较差净现比偏低

据国际金融报，报告期内盛普股份的业绩呈现持续上升的趋势。但与此同时，公司的盈利质量却不高。

招股说明书显示，报告期内盛普股份经营活动产生的现金流量净额分别为1,201.33万元、2,413.92万元、-1,755.52万元和1,190.55万元。结合盛普股份同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为0.51、0.67、-0.32和0.50。

对此，一位注册会计师表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。

业务种类方面，盛普股份主要拥有三大业务，分别是设备销售、设备零备件、服务。其中，公司来自设备销售产生的销售收入分别为10,276.69万元、15,200.09万元、23,376.16万元和10,822.97万元，分别占当期主营业务收入的81.83%、85.99%、88.69%和86.98%，为盛普股份的第一大业务。

值得一提的是，盛普股份的产品主要是销售至光伏领域。

招股说明书显示，报告期内，盛普股份的产品应用于光伏领域的收入占比分别为93.37%、93.92%、91.84%和90.87%。

对此，盛普股份表示，未来如光伏和动力电池产业因行业政策变化、生产工艺迭代或者公司与主要客户之间未能延续合作关系等原因导致需求变化，进而对公司产品需求、技术要求等产生重大变化，将导致公司盈利波动、竞争力下降等，对公司生产经营产生不利影响。