美国能承受得起两场战争吗？债券市场给出了这样的答案

在本月早些时候，当被问及美国是否有能力同时向以色列和乌克兰提供军事支持时，美国财政部长耶伦回答称：“答案是绝对的。”但美国债券市场却给出了不同的答案。

作为世界上最强大的国家，投资者一直将美债视为无风险资产，他们对美国不断增长的赤字及其对政府债务的影响不以为然，此前共识是美国财政部将按时支付利息，没有违约风险。

一般而言，当政府的支出超过税收时，就会出现预算赤字。为了弥补差额，政府不得不借钱，通常是发行更多的债券。在其他条件相同的情况下，这往往会压低债券价格，从而导致债券收益率上升。

期限溢价

但现在，投资者越来越多地关注美国政府有可能进一步增加赤字和政府借款规模的政策。摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett表示，这表明更多投资者质疑美国债务水平的可持续性，并因此要求持有长期债券获得更高的补偿，也就是经济学家所说的期限溢价。

不过，耶伦却声称，她认为美债收益率的上升与美国的预算赤字没有“很大”关系。“在很大程度上，我认为这反映了人们在美国经济中看到的韧性。”

美国财政部近日发布数据显示，2023财年联邦政府财政赤字达到近1.7万亿美元，比上一财年增加23%，成为自2021年新冠疫情导致的2.78万亿美元赤字以来的最大赤字。

与此同时，议员们尚未签署本财年大部分时间的预算法案，但必须同时准备为以色列和乌克兰的两场战争提供资金，这无疑会导致更多的政府支出和更高的赤字。

就在近日，拜登政府要求美国国会通过特别预算法案，增加1050亿美元预算，主要用于对乌克兰、以色列以及加强美国自身安全等领域的整体援助方案。

美国两党政策中心经济政策主管Rachel Snyderman表示，增加支出以支持以色列和乌克兰使赤字上升，但并不意味着美债收益率的走高。

Snyderman补充道，拜登提出的特别预算法案中，将为乌克兰、以色列拨款860亿美元，这只占赤字的很小一部分。财政部需要发行更多债券来筹集860亿美元，但这只占公众持有的26.33万亿美国债务的0.3%。

更高赤字

但也有人并不这么认为，他们指出，单单在俄乌战争中，拜登政府已经向乌克兰提供了价值超过1000亿美元的各种援助，如果要援助以色列，数额可能比1000亿美元更高，而且最重要的是，这还是美国军队没有下场的情况下。

在此前地缘政治紧张局势加剧期间，投资者往往涌向安全资产，包括将更多资金转向被视为避风港的美国国债等资产。

在巴以冲突爆发初期，美债收益率略有走低，但很快出现了反弹，且10年期和30年期美债收益率自2007年以来首次飙升至5%以上。

当然，也有其他原因推动了收益率的上升，如美联储可能需要将高利率维持更长时间，直到他们确信通胀不会进一步加剧。

此外，今年6月初美国债务上限和新的预算法案调整后，美国财政部一直在发行更多债券，为政府支出提供资金，从而压低了债券价格。

美国财政部7月份警告称，预计第三季度将借入1万亿美元的资金，这是美国政府在第三季度借入的最高金额。除此之外，财政部估计，它将在今年最后一个季度借入8852亿美元。然而，这一估计并没有考虑到以色列和哈马斯之间的战争。

Comerica Wealth Management首席投资官John Lynch表示，一系列信号都在告诉投资者：持有美债的风险越来越高了。