日本央行“大动作”如期而至：再调YCC政策，弹性成一大亮点

日本央行周二再次调整了其对收益率控制政策的说辞，进一步放松了对长期利率的控制，这意味着日本央行正朝着退出过去10年大规模货币刺激政策迈出了一小步。

周二午间，日本央行宣布将基准利率维持在历史低点-0.1%，并将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。

不过，该行在当天的声明中还表示，10年期日债收益率的上限将以1%“作为参考”，这是此次货币政策会议的一大亮点。

日本央行决议公布后，美元兑日元短线拉涨，涨破150关口。

增加YCC政策的灵活性

在今日的会议上，日本央行将1.0%重新定义为一个“宽松的上限”，而不是一个严格的上限；并取消了通过购买无限量债券来捍卫这一水平的承诺，也就是央行将灵活地实施购债操作，以压低收益率。

日本央行在宣布这一决定的声明中表示，“鉴于经济和市场的不确定性极高，增加收益率曲线控制的灵活性是合适的…如果收益率上限保持刚性，副作用将变得更大。”

日本央行货币政策委员会以8票赞成、1票反对的结果批准了该项决定，只有委员会成员Toyoaki Nakamura持反对意见。

这一决定突显出，不断上升的全球债券收益率和持续的通胀，正使日本央行越来越难以坚持其具有争议性的YCC政策。

在今年7月份的会议上，日本央行就已经宣布扩大对10年期日本国债收益率的目标区间，让其在0.5%-1%内浮动，但将通过固定利率购买操作严格限制10年期日本国债收益率在1%以下波动。

瑞银资产管理驻悉尼的投资组合经理Tom Nash认为，“事实是他们正在退出YCC政策。”他预计日本收益率将上升。

Nash还称，“如果每次市场接近时你都改变收益率上限，那么这就不再是收益率上限了。”

日本央行声明公布后，日债收益率多数上涨，截止发稿，10年期日债收益率至0.93%，20年期日债收益率至1.69%。

逐步退出负利率时代？

虽然这一调整可能会减少日本央行加大债券购买的必要性，但它可能会巩固市场对日本央行短期内结束YCC和负利率的预期。

此外，由九名成员组成的委员会还上调了该国的物价形势预测，预计今明两年的通胀率将远远超过2%的目标。这一点也让越来越多的人相信，日本央行逐步退出超宽松货币政策的条件正在形成。

9月份的数据显示，当地通货膨胀率连续第18个月高于日本央行2%的目标。日本央行此次将2023财年的核心CPI预测从2.5%上调至2.8%，2024财年和2025财年的核心CPI预测分别上调至2.8%和1.7%。

事实上，市场早就对日本央行提高收益率上限的举措有了“预判”。数据显示，10年期日本国债收益率在周二央行决策出台前几小时就已升至0.955%的10年来新高。

尽管央行行长植田和男一再保证将维持超低利率，但市场已经预计明年初将出现政策转变。

近三分之二接受路透调查的经济学家预计，日本央行明年将结束负利率。最新YCC政策的调整正是对大部分市场人士预期的印证。