投资观察｜业绩掉队、撤否率高、8次落选券商白名单，海通证券怎么了？

核心提示：

1、曾多年蝉联第二大券商的海通证券业绩掉队，今年前三季度实现归母净利润43.62亿元，位列A股券商第十名，创近十年最差业绩排名。2023年前三季度，该公司经纪业务、投资银行业务、资管业务净收入分别为28.73亿元、30.11亿元、14.27亿元，同比下滑20.84%、19.86%、15.43%。

2、今年以来，海通证券共保荐首发项目101家，其中终止撤否项目达16家，撤否率达15.84%，较行业平均水平13.64%高出2.2个百分点。在保荐数量前十的券商中，海通证券的终止撤否率仅低于招商证券和民生证券。

3、今年6月，海通证券因在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职尽责不到位、保荐业务内部质量控制存在薄弱环节，被上交所予以监管警示，被要求进行书面整改以及内部追责。

4、自证券公司“白名单”制度实施两年多以来，已动态调整8次。海通证券连续8次落选，是资产规模前十的券商中唯一一家从未入选的券商。受此影响，海通证券目前无法开展创新试点类业务。

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A股上市券商三季报披露完毕。今年前三季度，43家上市券商总体实现营收3819.17亿元，同比增长1.87%；实现归母净利润1032.98亿元，同比增长6.46%。

券商业绩总体维持强者恒强的格局。其中，中信证券归母净利润高达164.14亿元位列榜首，华泰证券、国泰君安、中国银河、招商证券、广发证券、中信建投净利润超50亿元，位列第一梯队。

值得一提的是，曾多年蝉联第二大券商的海通证券业绩掉队，今年前三季度实现归母净利润43.62亿元，位列A股券商第十名，创近十年最差业绩排名。

业绩掉队

据同花顺数据显示，2013-2015年，从资产规模、营业收入、归母净利润规模来看，海通证券都是仅次于中信证券的第二大券商。此后的六年时间里，从这三项数据来看，海通证券也始终维持在A股券商前四名。

直至2022年，A股42家券商整体营收同比下滑23.57%，归母净利润同比下滑33.67%。其中，海通证券表现更不理想，营业收入下滑39.94%至259.48亿元，从第二名跌至第七名；归母净利润下滑48.97%至65.45亿元，从第四名下滑至第九名。

具体来看，2022年，海通证券经纪业务、投资银行业务、资管业务净收入分别下滑22.42%、15.16%、38.49%。

三项主营业务收入下滑的趋势延续到了今年。2023年前三季度，该公司经纪业务、投资银行业务、资管业务净收入分别为28.73亿元、30.11亿元、14.27亿元，同比下滑20.84%、19.86%、15.43%。

对此，海通证券曾在半年报中解释，投行业务营收下降主要是由于上半年全市场IPO承销规模同比下降，公司股权承销收入减少；资管业务营收下滑主要是由于资管子公司管理规模下降，管理费收入同比减少。

受此影响，海通证券今年前三季度归母净利润同比下跌28.21%至43.62亿元，在A股券商的排名从去年的第九再度下滑至第十。

终止撤否率高居行业前列

财报显示，今年上半年，海通证券共完成股权融资项目18单，同比减少2单；融资金额330亿元，同比增长3.45%。其中，11单IPO项目融资金额为263亿元，同比增长6.48%；7单再融资项目融资金额为66亿元，同比下降8.33%。

虽然IPO融资规模有所增长，但海通证券的撤否率也处于较高水平。

据同花顺iFind数据显示，今年以来，海通证券共保荐首发项目101家，其中终止撤否项目达16家，包括上海贺鸿电子科技有限公司、河北金力新能源科技股份有限公司等15家主动撤回，浙江羊绒世家服饰股份有限公司1家终止审查。海通证券首发项目终止撤否率达15.84%，在保荐数量前十的券商中仅低于招商证券和民生证券，二者的终止撤否率分别为21.15%、16.13%。

财经《投资观察》据同花顺iFind数据整理，今年以来，78家券商作为保荐机构合计保荐1562家企业IPO，终止撤否家数为213家，平均终止撤否率为13.64%。海通证券的终止撤否率较行业平均水平13.64%高出2.2个百分点。

值得一提的是，10月25日晚间，海通证券又因撤回江苏沃得农业机械股份有限公司的注册申请而受市场质疑。据招股书披露，沃得农机此次IPO融资规模达60亿元，如果成功实施将成为创业板注册制后仅次于金龙鱼的第二大创业板融资项目。

财经《投资观察》发现，沃得农机IPO终止早有端倪。2022年下半年，证监会对沃得农机展开现场检查，指出其在经销商资金流水、补贴等多方面存在异常。

对于海通证券多次撤单的行为，监管已关注并采取相关措施。今年6月16日，海通证券因在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职尽责不到位、保荐业务内部质量控制存在薄弱环节，被上交所予以监管警示。

据《监管警示涵》显示，海通证券作为惠强新材IPO项目保荐人，存在对“重要审核问询问题选择性漏答”和“重点事项核查不到位”的问题；对于明峰医疗IPO项目，保荐人海通证券在收入确认、存货、采购成本、资金流水等多个方面存在核查不到位、不充分的情况；在治臻股份IPO项目中，保荐人海通证券存在采购成本、研发费用核查不到位的问题。

值得关注的是，在交易所对上述三个项目发出《保荐业务现场督导通知书》后，实施现场督导前，海通证券均撤销了项目保荐。这种“一查就撤式保荐”也引起了投资者对其保荐项目整体质量的担忧。

对于上述诸多问题，海通证券被上交所要求进行书面整改以及内部追责。

连续8次落选证券公司“白名单”

业绩掉队的同时，海通证券还多次收到罚单。

今年5月，海通证券因未严格规范有关从业人员的执业行为，被上海证监局出具警示函。

此前2022年，海通证券因境外经营机构股权架构梳理及整改方案制定存在重大错漏、未按规定建立健全并有效执行持续督导工作制度、债券承销业务中尽职调查不充分等违规，被监管处罚5次。

多次被罚背后，海通证券已经连续8次未能进入证券公司“白名单”行列。

券商“白名单”源于两年前。2021年5月，证监会对公司治理、合规风控有效的证券公司实行“白名单”管理，将有限的监管资源集中到重点领域。

一方面，入选“白名单”的券商可以简化诸多审批流程，包括取消发行永续次级债和为境外子公司发债提供担保承诺、为境外子公司增资或提供融资的监管意见书要求；首发、增发、配股、发行可转债等申请，不再按既往程序征求派出机构、沪深交易所意见，确认符合法定条件后直接出具监管意见书。另一方面，证监会还明确表示，不受理未纳入白名单公司的创新试点类业务申请。

自证券公司“白名单”制度实施以来，证监会已对“白名单”动态调整8次。2023年6月，证监会公布了最新一期“白名单”，海通证券依旧未能入选。

财经《投资观察》发现，资产规模前十的券商中，海通证券是唯一一家从未入选过“白名单”的券商。

也就是说，海通证券目前无法开展创新试点类业务，这对于业绩已经掉队的公司而言并不是一个好消息。

未来，海通证券能否提振业绩以重回第一梯队、改善投行业务质量，财经《投资观察》将持续关注。