芒格与中国

11月28日当地时间晚上，伯克希尔哈撒韦发布讣告，公司首席副董事长查理·芒格在加州一家医院离世，享年99岁。

沃伦·巴菲特在声明中表示:“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦不可能达到今天的地位。”1924年1月1日芒格出生在美国内布拉斯加州奥马哈。1959年，35岁的芒格被巴菲特的一位投资客户介绍给了当时29岁的巴菲特，两人一拍即合。巴菲特称赞芒格拓宽了他的投资策略，从青睐陷入困境的低价公司、希望从中获利，转向关注质量更高但价格偏低的公司。

芒格生前曾多次谈论中国，本文选摘其公开谈论中国的部分内容，以悼念这一位传奇投资大师。

中国经济未来比任何其他大型经济体都要好

我在中国问题上的立场是，中国经济在未来20年内的前景，比几乎任何其他大型经济体都要好。这是第一。

第二，中国的龙头公司比之于其他同业要更优秀、更强，并且它们的价格要便宜得多。所以很自然地，我愿意在投资组合中承担一些“中国风险”。

中国的风险有多大？这不是个科学的话题，我也不在意它是18%还是多少。

——2023年播客平台Acquired的专访

我不知道未来 20 年的世界会怎样，我的日子不多了，我也犯不着琢磨这个问题。

说起发展速度，中国的发展速度才叫惊人呢，像中国这么庞大的国家，以这么高的速度增长，真是史无前例。现在的中国人，包括中国的领导人，非常务实。新一代的中国领导人完成了老一代领导人未竟的事业。我对中国的发展持乐观态度。中国走过弯路，但后来进行了拨乱反正，走上了改革开放的正确道路。中国共产党领导人力挽狂澜的气魄，真是令人敬佩。

中国是个发展中的大国，各方面的困难很多，我们总是拿自己的人权标准去要求中国，这未免过于苛刻。我们有我们的历史现实，中国有中国的历史现实，我们认为正确的未必完全适用于中国。我们美国人总是想让别人听我们的，我觉得，这么做不妥。中国有中国的国情，它应该走适合自己的发展道路。总之，中国人确实创造了举世瞩目的经济奇迹。

在过去，中国生产的是廉价的塑料制品和纺织品，现在的中国已经进军高端制造业，中国正在以史无前例的速度发展科学技术。

中国的崛起，让一些人感受到了威胁。例如，一家伊利诺伊州的小型金属加工厂，面对来自中国的竞争，它可能很难生存下去。正因为如此，有些人对中国有怨气。中国人很聪明，他们开始培育比亚迪这样的公司，不再局限于通过廉价商品抢占市场份额，而是通过提升产品质量来占领市场。中国人正在追求真正的产品升级，他们在为人类文明的发展做出自己的贡献。我期待中国取得更大的发展，我相信中国制造的产品会越来越好。

我始终对中国人有一种好感。在奥马哈的商业中心，有一家名叫 King Fong 的中餐馆。我记得，在我还是个小孩子的时候，我去过这家餐馆的二楼吃饭。为了追寻儿时的美好回忆，这次参加伯克希尔股东会，我特意开车路过 King Fong 餐厅，它还在那呢。

奥马哈的商业中心早已不再繁荣，但历经几十年的风雨，King Fong 餐厅仍然生意兴隆。看到这家历史悠久的餐厅，我心中涌起了一股暖流。经历了多少风云变幻，King Fong 餐厅在奥马哈的商业中心屹立不倒，这家餐厅是中国人百折不挠精神的真实写照。

——2010年年西科金融股东会问答

我觉得中国股市比美国股市便宜。我觉得中国前景光明。当然，成长的烦恼肯定少不了。我们的生活态度是随遇而安。在投资中，我们也不限制说一定要投资这个市场或那个市场。

——2016年伯克希尔股东大会问答

我看好中国的投资机会，因为中国有很多非常好的公司，而且价格很便宜。中国人有吃苦耐劳的品质，他们工作非常努力。中国的制度为它提供了强大的发展动力。中国政府是真心实意地帮助企业发展。中国政府比印度政府强多了，印度政府的治理能力太差了。

提到中国，不能不说它带领十几亿人摆脱贫穷的伟大成就，这在历史上是前所未有的。现在的中国，高铁四通八达，中国的成就举世瞩目。美国是靠向欧洲举债发展起来的，中国的崛起靠的是自力更生，他们把一半的收入存了起来，他们特别擅长延迟满足。中国的成就令人敬佩，中国的做法非常有效。我对中国非常有好感。

中国也有一个问题。中国人的问题是赌性太重，特别迷信运气。迷信运气的人很无知。不能信运气，要信概率。这种现象也许是源于中国的文化。很多中国人迷信思想很严重，赌博成瘾，这是中国人的一个弊病。

——2017年每日期刊股东会问答

说除了中国，其实，这么大的世界，只要找到一个好地方，对我来说，就足够了。一定还有其他的地方，鱼也很多，但我觉得，对于芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了。我帮不了你。我自己的问题已经解决了。你的问题，只能靠你自己了。顺便说一句，中国的水可以，有些聪明人已经蹚进去了。时候到了，更多的人会进场。中国的好公司比美国的好公司便宜。

你们没看到的是，中国的机会比美国的机会多。这样说还不够清楚吗？你是觉得在美国投资很轻松，用不着去中国吗？

福特基金会为人类文明做出了很多贡献，儒家思想能为人类文明做出远远更多的贡献。儒家思想中的家庭伦理观念非常有建设性。可以说，比亚迪的成功之中蕴含着儒家思想。王传福的哥哥真是好样的。王传福取得的成功简直是个奇迹。比亚迪这笔投资具有风险投资的性质。比亚迪是一家令人尊敬的公司，它生产的锂电池、电动汽车、云轨等产品造福了社会。能与比亚迪结缘，我很荣幸。你应该为自己在比亚迪工作而感到骄傲，你将见证和参与比亚迪的崛起。比亚迪的员工是好样的，他们不怕挑战，经常加班加点。

——2019每日期刊股东问答谈投资中国

我想我一直都知道中国人民有巨大的潜力来实现巨大而快速的进步，因为我可以从我接触过的所有华裔美国人身上看到这一点。

事实上，早些年中国人以“苦力”的身份来到这里——实际上是奴隶——而他们的崛起如此之快，令人惊叹。

所以我一直知道，中国有潜力为人类文明的发展做出巨大贡献。但我想我低估了它发生的速度。

中国正在以非常快的速度创造一个新的文明进步记录。它看起来很有趣。

——2009年伯克希尔股东大会下午问答第7

比亚迪会越来越成功

我今年 86 岁了，假如我对你们说：“ 我能用右手把 400 公斤的杠铃举过头顶。”你们肯定笑我吹牛。假如我真用右手拎起了一个 400 公斤的杠铃，轻松自如地举上举下，然后，我又对你们说：“ 现在，我要用左手举起 450斤的杠铃。”我轻轻一举，又举起来了。我把重量连加了四次，都轻飘飘地举起来了。这时，你们就愣了，没想到我还真有两下子。虽然你们不知道 是怎么回事，但我再往上加重量，你们一定会相信我能举起来。

这个举重的例子，用来形容比亚迪最合适不过了。在创始人的带领下，比亚迪充分发挥聪明才智和吃苦耐劳的精神，无论做什么业务，都力求做到最好，功夫不负有心人，他们创造了一个又一个的奇迹。当他们创造出第一个奇迹时，我们可能不当回事。但是，当他们创造出第三个、第四个奇迹的时候，我们就知道了，比亚迪很了不起。

也许你会说，我们买得早，我们买的价格很便宜。如果当初比亚迪的价格贵一些，我们还真可能因为不识货而错过了这家好公司。

看着比亚迪冲击全球最顶尖的技术高峰，真是令人倍感振奋。可用于电网储能的大容量锂电池是一座高峰；低成本、高效率的太阳能产品是一座高峰；成熟可靠的电动汽车是一座高峰；为中国的消费者大量生产物美价廉的汽车也是一座高峰。

很多大城市的空气质量很差，人们几乎无法呼吸，电动汽车必将成为未来的主宰。成熟可靠的电动汽车是大势所趋，世界各国的高等学府、科研院所以及大型汽车公司都在你追我赶地研制电动汽车。

我认为，在研制电动汽车这场赛跑中，目前，比亚迪处于领先地位。为什么比亚迪能领先？一个是有杰出的领导人，另一个是有独特的文化。中国有13 亿人，选拔其中最聪明的人，让他们读理工科，再从毕业生中优中选优，挑选 5% 进入公司，这些精英进入公司后比其他所有公司的工程师都更拼、更努力，按照这样的模型，比亚迪能不强大吗？

“ 分析瘫痪症”是一种很常见的公司病。要说哪家公司规模很大，却没染上这个毛病，我会告诉你，答案是比亚迪。比亚迪拥有 16000 多名工程师，绝对是一家大公司，但是它没得“ 分析瘫痪症”。比亚迪总是追求理智，踏踏实实地做事。比亚迪毫不拖泥带水，它不会被分析数据所累。

我之所以对比亚迪充满信心，很重要的一个原因是看好比亚迪的公司文化。在比亚迪公司，找不到你说的“ 分析瘫痪症”。有一个国家，它拥有众多人才，但是却患有严重的“ 分析瘫痪症”，这个国家是印度。放着新加坡的李光耀不学，印度从我们这学了一大堆糟粕。

我相信，比亚迪会越来越成功。比亚迪正在攻克的难题关系到全人类的福祉，比亚迪的成功对我们所有人都有好处。要解决全球的能源问题和环境问题，我们别无选择，只能更多地使用太阳能。在利用太阳能的道路上，更高效的电池技术是我们必须攻破的一道难关。

比亚迪制造的汽车物美价廉。我平时开的是一辆梅赛德斯—奔驰 550，开起来很顺手。最近，我在道奇体育场附近试驾了一辆比亚迪电动汽车。这辆比亚迪生产的汽车更重，因为它用的是磷酸铁锂电池，动力电池在整车中占了很大的重量。试驾之后，我的感觉是，与我的车相比，比亚迪的这款电动汽车毫不逊色，甚至可以说，它的驾驶体验和安全性更胜一筹，因为它的重心更低，而且没有燃油爆炸风险。

我试驾的这辆比亚迪电动汽车，充一次电，可以开 300 多千米，相信将来比亚迪能实现更长的续航里程。

前段时间，比亚迪宣布与梅赛德斯—奔驰达成了合作协议。按照中国的政策规定，梅赛德斯—奔驰只能在中国开两家合资公司，这两家合资公 司早已成立了，所以梅赛德斯—奔驰和比亚迪只能寻找别的合作途径。强大的梅赛德斯—奔驰为什么要找小小的比亚迪合作？当然是因为它认可比亚迪的电池技术。

我相信电动汽车的时代必将到来。比亚迪占据天时、地利、人和，它一定能行。如果我能活到那一天，相信我将驾驶一款搭载比亚迪锂电池的汽车。

没什么是一成不变的。虽说我不是靠投资高科技公司起家的，但是我相信比亚迪，我不会看走眼。谁说人一点不能改变？毕竟，我才86 岁。

——2010年年西科金融股东会问答

提问：比亚迪是你买过最喜欢的股票吗？

查理·芒格：我会说是的。没有任何一家企业投资回报率能超过比亚迪，我们在比亚迪的投资到现在价值约80亿或90亿美元。这是一个相当不错的回报率。我们不能总遇到这样的事情，可能一辈子也就遇到一次，这种事情真的很难遇到。

——2023年2月16日每日期刊公司股东年会

愿逝者安息。