产油国减产“不情不愿”，下周国内油价调整要搁浅？

由石油输出国组织成员国及非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”国家当地时间11月30日举行部长级会议。根据会后声明，“欧佩克+”国家将在明年一季度继续实行自愿减产，减产总额为220万桶/日。

由于“欧佩克+”内部存在分歧，难以就产量水平和减产政策达成一致，因此部长级会议一度推迟召开。而推迟后的会议仍无法推出更大力度、更为统一的强制减产措施，国际原油市场或面临上行动能不足的困扰。

最新一轮成品油调价窗口期将在12月5日24时开启。距离调价仅剩2个工作日，业内认为，本轮成品油调价搁浅的概率较大。

减产协议不及市场预期

欧佩克11月30日发布的会后声明显示，沙特将把从今年7月开始的日均100万桶的自愿减产措施延长至明年3月底。

伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦等“欧佩克+”成员国也将在明年第一季度实行不同程度的自愿减产。

俄罗斯将在明年一季度实施规模为50万桶/日的自愿减产措施，包括30万桶/日的原油和20万桶/日的成品油。

此次减产将基于今年6月“欧佩克+”第35次部长级会议设定的2024年各成员产量目标，是今年4月宣布的自愿减产措施后额外增加的减产。值得一提的是，声明并没有明确交代目前市场最为关注的减产政策在今年年底到期后的延长或扩大问题。声明提到，为了维护市场稳定，自愿减产措施将根据市场情况逐步复原。

金联创原油分析师奚佳蕊对证券时报记者表示：会议的结果显然有点出乎市场的预料。虽然表面上达成了进一步减产的协议，但其内部矛盾依旧没有解决。因此，会议结果给予原油市场的支撑微乎其微。

奚佳蕊进一步表示，虽然会议深化了减产协议，但除了个别国家作为表率会依此执行外，大部分产油国可能会将减产流于形式，部分非洲产油国甚至会超额生产原油。这就意味着，此次会议的结果不仅不会给原油市场带来支撑，反而会在后期因为新协议未被履行而对油市形成抑制作用。

隆众资讯原油分析师吴燕对证券时报记者表示，声明中提到“自愿”，以及会议没有出台正式减产配额，令市场对实际减产存在怀疑情绪，导致油价下跌。

“虽然本次会议最终宣称的总减产规模为219.3万桶/日，实际上并没有看起来这么给力。”吴燕表示，其中，沙特的100万桶/日只是延长了减产期限，而非新增100万桶/日的减产额度。俄罗斯副总理诺瓦克表示，2024年第一季度原油减产额度的计算基线是2023年5月至6月的产量平均值，但联想到6月俄罗斯已提出要削减50万桶/日供应的说法，本次俄罗斯的减产计划很可能只是做了延期。

会议还宣布巴西将从明年1月开始加入“欧佩克+”。当地时间11月30日，巴西总统府新闻办公室说，巴西政府已收到“欧佩克+”发出的加入邀请，目前政府相关部门正对此进行分析，尚未就是否加入“欧佩克+”作出正式决定。

“欧佩克+”曾在2022年10月宣布从当年11月开始减产200万桶/日至4185.6万桶/日，并在2023年4月宣布到今年年底实施166万桶/日的自愿减产。

2023年6月召开的“欧佩克+”第35次部长级会议宣布，把2024年原油生产配额维持在4046万桶/日不变。

在“欧佩克+”框架外，沙特还宣布从2023年7月开始实施100万桶/日的减产，并在此后宣布延长至今年年底。俄罗斯则此后则宣布从今年9月至12月实施30万桶/日的额外减产。

“欧佩克+”并非铁板一块

由于内部分歧难以协调，此次“欧佩克+”部长级会议一波三折。

此前，原定于11月26日召开的“欧佩克+”部长级会议被延期至11月30日举行，而“欧佩克+”并未解释会议延迟举办的原因。

据外媒报道，沙特等产油大国倾向于进一步压低产量配额，这引起了安哥拉、尼日利亚等国的抗议，因此延长了谈判和博弈的时间。

为确保原油价格处于高位，沙特一度加码自愿减产举措。然而，一些国家在减产政策执行方面“偷工减料”。外媒称，这令沙特感到强烈不满。

弘则研究分析师表示，由于此次减产协议并未解决“欧佩克+”内部分歧，安哥拉拒绝了“欧佩克+”给予其的产量配额，导致市场对于会议结果的接受程度不高，并对是否执行减产存疑。

另有纺织行业人士告诉证券时报记者，众多“欧佩克+”成员国财政严重依赖石油出口收入，它们极有可能不遵守减产承诺，这或许会导致油价缺乏供应面的支撑。而油价下跌则促使这些国家“以量换价”，从而加大石油供应。建议石油下游的化纤、纺织等行业做好成本管控和风险控制。

下周成品油调价或搁浅

由于市场担忧全球经济前景不佳影响石油需求，加上“欧佩克+”实际减产政策不及市场预期，国际油价正延续走弱态势。数据显示，WTI原油已从9月下旬最高95美元/桶跌至目前的75美元/桶，跌幅约为21%。

最新一轮成品油调价窗口期将在12月5日24时开启。据金联创测算，截至12月1日，参考原油品种均价为78.61美元/桶，变化率为-0.27%，对应的国内汽柴油零售价应下调10元/吨。受原油走势影响，本轮变化率由正转为负向区间运行，不过始终处于0附近窄幅波动。

业内人士认为，由于“欧佩克+”减产力度不及预期，油价上行动力式微，预计将维持震荡走势。

金联创认为，距离调价仅剩2个工作日，本轮零售价搁浅概率较大。

上一轮成品油调价窗口于11月21日24时开启，油价实现了“四连跌”。