“我有两只股票，一个是绿的，另一个也是绿的......”

来源：《风暴眼》综合

“A股大抵是病了......北向流出的风声犹如恶狼在咆哮，心情复杂的没有来由；我有两只股票，一个是绿的，另一个也是绿的。”今天，在沪指第53次跌破3000点之际，《A股狂人日记》应声出炉。

在今年勇敢入市的胡锡进也只能用股市“老江湖们”对他说过的话聊以自慰：能在股市上经得起多大的跌幅，未来才有可能获得多大的收益。

“看了股评，说法零零散散的。要我说，就是股市的整体信心不足，已经经不起任何风吹草动。”胡锡进发文写到。

为什么又跌了？

这段时间，指数走势主要受到大盘蓝筹股压制，今天沪深300、上证50指数盘中都创下本轮调整新低，其中前者创下2019年2月底以来新低，后者逼近去年10月底的低点。

小盘股乃至北交所个股的表现倒是大开大合。今天北证50还一度收复1000点。

直接看年内表现，也很具象。

华西证券认为，2021年2月以来小盘相对占优的行情持续了约3年，当前沪深300/国证2000比价指数为0.42，与2016年底的极值相比仍高出25%，表明当前小市值行情的演绎并未到极致水平。

从资金性质来看，今年以来国内权益市场赚钱效应偏弱，导致基金发行低迷和增量外资不足，叠加公募基金仓位高位运行，机构资金定价权较此前有所削弱。大小盘风格可能会由于相对估值比价出现短期均衡，但风格大级别切换的定价逻辑尚不坚实，中长期维度看小市值行情大概率尚未结束。

中信建投指出，预计2024年A股有望呈现小牛市，未来将进入熊牛转换期，2024年至少有两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度增强。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。在熊牛转换期的策略思路：需逐步由守转攻，配置可考虑看涨期权思维。三条线索：一是产业周期+困境反转；二是顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，三是看涨期权思维，高股息中选择进攻属性。

此前，思睿集团首席经济学家洪灏早已向财经表示，我们不必过多地关注沪指1、2个点的差别，甚至不要关注到小数点后两位数。因为沪指2900点和3000点没有任何本质的区别。

“大家都关注3000点点位是因为近年来上证指数长期在3000点左右反复上下，而3000点是个整数关口，所以有人把是否跌破3000点称为‘3000点保卫战’。”

“必须让散户赚到钱”

“沪指作为一个重要的整数关口，跌破3000点后还会站上3000点。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

要想彻底改变市场的运行趋势，出现持续上升，甚至产生一轮牛市，杨德龙在接受财经采访时表示，还需要政府面的配合，需要政府放大招来改变投资者预期，投资者信心来了就会出现存款搬家。

“我们现在总存款286万亿，城乡居民储蓄也是110多万亿，我们的股市还只有80多万亿，这跟大国的身份是不相吻合的。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在参加凤凰湾区财经论坛2023时发言。刘纪鹏强调，33年来，股市越走越低，韭菜被割的面积越来越大，原因关键在于资本市场的监管制度和政策，而不是资金问题、周期问题或形势问题。

杨德龙认为，A股散户投资者数量众多，资金量在A股市场占比超过60%，贡献80%以上的日成交量。必须让散户投资者能够在市场上赚到钱，至少能够得到公平待遇，这样才能够吸引更多散户投资者入场。

在具体谈及A股问题时，刘纪鹏在接受财经《封面》专访时，形象地描述了当前股票市场的格局，指出3900家企业融资者在“天堂”减持，而2亿股民投资者则被置于“地狱”被割。

那么，如何才能保护中小投资者的权益？

刘纪鹏举例说，我国资本市场中的独立董事制度，虽然学习西方，但都是盲目地在学。“独立董事，基本上就是董事会选聘。董事会选聘，不就是大股东说了算吗？你让独立董事保护中小股东，限制那些招聘你的人，这可能吗？所以治理结构也没有，这就是中国资本市场为什么走到今天还在3000点的一个核心原因。”

刘纪鹏认为，目前的管理制度中，监督和审核没有分开，“无非就是把从原来证监会管理的核准制度下放到三个交易所，”刘纪鹏说，“我们今天股市走成这个样子，一个很重要的原因也是融资端和供给端的不平衡：上的量太大，这边大家又找不着挣钱的效应，所以也就出现了这样一个偏差。”

他指出，我们的资本政策是要通过股市解决直接融资的问题。因此，他提议，应该推行积极的资本政策，用以解决我国家证券化率低的问题。

“现在各个交易所，基本上重点主要是在融资端。”刘纪鹏说，“三个交易所没有在比拼谁更能给投资人带来财富效应，而是比拼为融资端降低门槛，在融资端低价地盲目竞争。”这也导致资本市场体现出“四高”的特征：融资额高，上市企业多，大股东减持高，股民却赔钱的人数越来越高。由此，他进一步思考，33年以来中国股市的症结到底在哪儿？

在刘纪鹏看来，资本市场要办一个投资人的市场。三个交易所要比拼谁更能给投资人带来财富效应，这应该是考核指标。要避免融资端的市场，就需要尊重国情，借鉴规范，走中国特色的股市发展之路。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也认为，对于普通投资者来说赚钱是第一位的，如何通过资本市场获得财产收入这是一个需要研究的话题。“当然，在资本市场投资有风险，不可能让大多数投资者都赚钱，必然有一部分投资者亏钱、一部分投资者赚钱。但是市场的规则和制度应该是公平的，对于不同投资者应该一视同仁。这样普通投资者通过学习价值投资理念，通过做好公司的股东，通过改变追涨杀跌的习惯，也是有可能会有利的。”

“如果市场涨上去30%，能到4000点，有可能带来比较强的赚钱效应。”杨德龙进一步表示，“市场能不能涨到4000点，还要看经济上行的态势能不能形成，经济中出现的一些风险领域能不能得到有效化解。如果这些问题都能解决，大家对市场的信心提升了，将来4000点也不是梦。”