纽约联储短期通胀预期跌至两年半新低，市场乐观迎接美联储决议

当地时间周一，纽约联储发布了11月消费者预期调查报告，持续下降的通胀预期，叠加对就业市场的复杂感受，都是美联储希望看到的状态。

受此影响，道琼斯指数周一开盘后刷新年内新高，并朝着冲击历史新高往前挪了一小步。

通胀预期趋缓 就业预期混沌

纽约联储调查显示，11月消费者的一年期通胀预期从10月的3.6%稳步下降至3.4%，这也是2021年4月以来的最低值。与此同时，三年和五年期的通胀预期则继续与上个月持平，分别为3.0%和2.7%。

在诸多关键通胀项目上，美国消费者对未来一年的涨价预期也有所下降。其中汽油价格的预期涨幅从10月的5%下降至4.5%，房租预期涨幅也下降至8%，为2021年1月以来的最低值。

与此同时，纽约联储的调查也展现消费者对劳动市场的复杂预期：虽然受访者对一年后失业率上升的预期有所下降，但又认为自己可能会主动离职或遭到裁员的概率明显走高。另外消费者们对于自己未来一年薪酬增速的预期也稍稍下降至2.7%，为2021年8月以来的最低值。

虽然3%看上去也不怎么低，但知名宏观记者蒂米劳斯也在数据发布后提醒道，通胀预期本身是可能超过实际通胀的，在2014至2019年通胀率低于2%的时候就是如此。美联储锚定的目标是2%通胀率，而不是2%通胀预期。

这份报告来得正好

纽约联储的这份报告，在周三美联储公布年内最后一份利率决议前，又一次印证了通胀预期走软的事实。

考虑到美联储官员们普遍认为，通胀预期的走向可能会对当前的通胀水平产生强大引力，今天的数据也将支持“加息周期结束”的立场。与纽约联储报告相呼应的是，上周五公布的密歇根大学一年期通胀预期从上个月的4.5%跌至3.1%。

在11月初FOMC会议后的发布会上，鲍威尔也曾提到，在过去几年通胀飙涨的情况下，通胀预期的相对受控，使得政策制定者有信心通胀能重返2%。

不过如同全球主要央行面对的政策困境一样，全球股民都知道美联储会在明年降息，但怎么个降法却会产生截然不同的结果。在公布利率决议的同时，美联储还会发布最新的点阵图，展现FOMC委员们对后续利率走势的最新看法，以及其中隐含的“首次降息”时间预测。

美银首席美国经济学家Michael Gapen解读称，本周的决议本身不太可能出现意外——美联储将维持政策利率不变，并在台面上保留所有的选项。但对于后续的政策路径，现在可谓是处于“不确定性的最高峰”。

Gapen和他的经济学家同僚们，也对明年美国经济、通胀和美联储政策的走向，给出了最有可能出现的三大情境：