终于落定！时隔九个月，民生证券股东变更获批，与国联证券如何整合？

继今年3月无锡市国联发展有限公司在30多万人的围观下，豪掷91亿元拍得民生证券30.30%股权后，时隔9个月，这桩业内关注的券业大事件终于迎来新进展。

12月15日，中国证监会网站显示，民生证券的主要股东变更申请已获证监会核准。国联集团由此将正式成为民生证券第一大股东。并且，证监会要求民生证券会同国联证券、国联集团按照此前报送的初步整合方案，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合工作。

当晚国联证券也发布公告称，控股股东获准成为民生证券主要股东，国联证券和民生证券具体整合事宜尚需与相关各方沟通，相关工作尚未开展。

国联集团向券商中国记者回应称，下阶段，国联集团将深入贯彻落实中央金融工作会议精神，按照中国证监会批复要求，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合。始终坚持市场化机制和发展方向，充分发挥国有股东资源优势、民生证券业务特色优势和人才资源优势，实现“1+1>2”目标。不断提升综合金融服务能力，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融等五篇大文章，加快打造国内一流的地方综合性国企集团，为“强富美高”新无锡现代化建设作出更大贡献。

民生证券变更主要股东获批

12月15日，中国证监会网站显示，核准无锡市国联发展有限公司成为民生证券主要股东，对国联集团依法受让民生证券34.71亿股股份无异议。

证监会还要求，民生证券应当切实做好与国联证券的风险隔离，严格规范关联交易，严防利益冲突和输送风险。民生证券应当会同国联证券、国联集团按照报送中国证监会的初步整合方案确定的方向、时间表，稳妥有序推进民生证券与国联证券的整合工作。

今年3月15日，在30多万人的围观下，国联集团通过司法拍卖，竞得泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权，占总股本的30.30%，成交价格约91亿元。

随着此次监管对于民生证券主要股东变更的核准，国联集团也正式成为民生证券的第一大股东。公开资料显示，国联集团成立于1999年，是无锡市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业。截至2022年末，其总资产1820亿元，净资产513亿元，旗下金融机构包括国联证券、国联人寿、国联信托、国联期货等。

而民生证券注册地为上海，原为泛海控股的控股子公司，于2021年8月起不再纳入泛海控股的合并范围。作为一家未上市券商，民生证券股权结构相对分散。民生证券在2020年“引战增资”迁址上海时，战略引入了多家上海市属、区属国企，形成了“民营大股东+国有战略投资者+员工持股”三位一体的多元化股权治理结构。

民生证券2022年年报显示，截至2022年年底，公司股东数多达46家，其中第二大股东持股比例为13.49%，第三大股东持股比例则仅为4.87%。

从员工数量来看，根据年报数据，截至2022年末，民生证券及主要子公司共有在职员工3048人，而国联证券及主要子公司在职员工数量则为2693人。

对于未来的业务整合，业内较为看好的是民生证券强悍的投行实力能够与国联证券形成优势互补，有望打造一流投资银行。记者从国联集团了解到，国联集团投资民生证券，既是贯彻落实长三角一体化发展战略的重要举措，又是发挥金融支撑功能服务地方发展的有效途径。同时，取得民生证券股权也是谋求自身做优做强的创新手段——民生证券与国联集团证券、投资等业务高度互补，通过资源整合和业务协同，有望推动优势互补，实现跨越发展。

券业并购序幕正式拉开

继2019年证监会提出推动打造航母券商后，近期监管层再次密集发声，鼓励券商做大做强。

今年10月底召开的中央金融工作会议首次提出，“培育一流投资银行和投资机构”。随后，证监会党委传达学习贯彻中央金融工作会议精神，表示“要加强行业机构内部治理，回归本源，稳健发展，加快培育一流投资银行和投资机构”。

11月3日，证监会再次发声，称将支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。同时，证监会还就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》公开征求意见，据悉此举有利于支持合规稳健的优质券商适度拓展资本空间，提升资本使用效率，做优做强。

“近年来同业并购是监管鼓励的推动行业发展方向之一，但近几年行业并购案例实质推动并不算多，同业并购面临股东方意愿、整合难度和价格竞争等现实挑战。”中泰证券非银团队此前表示。

不过，近期券业并购明显加速。

就在数日之前，浙商证券启动收购国都证券股权。12月8日晚间，浙商证券公告，拟受让包括重庆国际信托在内的5家公司，合计持有的19.15%国都证券股权，一举超越中诚信托成为国都证券第一大股东。浙商证券称，此次并购符合该公司战略规划，有利于优化资源配置，加强资源整合，发挥现有业务优势与国都证券业务协同效应，提升竞争力。

除此之外，“华创+太平洋”“平安+方正”等证券业并购事件亦受业内关注。其中，“华创+太平洋”近期有了进展，就在9月21日晚，太平洋证券及华创云信双双公告称，证监会受理了太平洋证券变更主要股东或公司实际控制人的行政许可申请。