文依电气去年营收3亿应收款1.7亿 媒体质疑竞争力不足

编者按：3月2日，上海文依电气股份有限公司将在深交所创业板首发上会，保荐人为光大证券股份有限公司，保荐代表人为许恒栋、胡亦非。

文依电气专业从事电气连接与保护相关产品的研发、生产和销售，是国内最早进入电气连接与保护领域的企业之一，主要产品包括软管及软管接头、电缆接头、拖链、连接器等，并为客户提供定制化的开发服务。

截至招股说明书签署日，公司的控股股东为陈兵，陈兵直接持有公司4,078.1410万股股份，占公司总股本的73.125%。

公司的实际控制人为陈兵、陈嘉正，陈兵、陈嘉正系父子关系。陈兵、陈嘉正分别直接持有公司4,078.1410万股和1,359.3800万股，合计持股比例为97.50%；陈兵系浔晟投资的执行事务合伙人，浔晟投资直接持有公司139.4240万股股份，持股比例为2.50%，陈兵持有浔晟投资40.25%的出资份额。陈兵、陈嘉正合计控制公司100%的股份。

文依电气拟募集资金35,000.00万元，计划分别用于电气连接与保护系统扩产项目、连接器产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2019年至2022年，文依电气实现营业收入分别为20,974.14万元、22,429.39万元、25,240.30万元、30,241.70万元，实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为3,147.70万元、5,097.77万元、5,222.42万元、6,166.67万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,934.87万元、4,825.67万元、4,863.68万元、5,740.07万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,473.47万元、4,450.24万元、5,080.49万元、5,799.10万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为25,100.01万元、23,067.15万元、27,146.47万元、28,339.94万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为1.21、1.03、1.08、0.94，净现比分别为2.06、0.87、0.97、0.94。

2019年至2022年，文依电气应收账款余额分别为7,324.63万元、8,144.64万元、8,716.58万元、13,020.97万元，占同期营业收入的比例分别为34.92%、36.31%、34.53%、43.06%。

报告期各期末，公司应收票据余额分别为1697.64万元、2017.40万元、2033.69万元、1476.61万元，应收款项融资分别为1,065.22万元、2,074.29万元、2,564.65万元、2,065.75万元。

经计算，公司应收款余额分别为10087.49万元、12236.33万元、13314.92万元、16563.33万元。

据界面新闻报道，2019年-2021年，文依电气的营收分别为2.1亿元、2.24亿元、2.52亿元，营收增速缓慢，反映在行业中说明公司产品竞争力不足。文依电气的核心产品包括软管及软管接头、电缆接头，但前者收入近三年趋于停滞，后者增幅也不大，另外公司自2017年涉及的连接器业务也尚未形成规模，仍处于市场推广期。以营收规模来看，文依电气在该行业明显排不上号，因此也未在招股书披露市占率等指标。公司选择的竞争对手包括沃尔核材、中超控股，但体量也不在一个等级。

据IPO日报，上海市松江区人民法院于2019年6月10日对文依电气及其实控人陈兵限制消费，原因是该院于2019年06月03日立案执行申请人上海轩本工业设备有限公司申请执行文依电气买卖合同纠纷一案，文依电气未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务。

业绩逐年增长

2019年至2022年，文依电气实现营业收入分别为20,974.14万元、22,429.39万元、25,240.30万元、30,241.70万元，其中主营业务收入分别为20,666.06万元、22,343.38万元、25,125.28万元、30,150.64万元。

报告期内，公司实现净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为3,147.70万元、5,097.77万元、5,222.42万元、6,166.67万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,934.87万元、4,825.67万元、4,863.68万元、5,740.07万元。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6,473.47万元、4,450.24万元、5,080.49万元、5,799.10万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为25,100.01万元、23,067.15万元、27,146.47万元、28,339.94万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为1.21、1.03、1.08、0.94，净现比分别为2.06、0.87、0.97、0.94。

文依电气本次拟公开发行的股份数量不超过1,860万股，发行数量占发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金35,000.00万元，计划分别用于电气连接与保护系统扩产项目、连接器产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

去年应收款1.66亿元

2019年至2022年，文依电气应收账款余额分别为7,324.63万元、8,144.64万元、8,716.58万元、13,020.97万元，占同期营业收入的比例分别为34.92%、36.31%、34.53%、43.06%。

报告期各期末，公司应收账款账面净额分别为6,976.21万元、7,674.06万元、8,239.46万元和12,476.05万元，占当期流动资产的比例分别为43.61%、43.33%、42.50%和49.45%。

虽然报告期各期末公司对应收账款均合理计提了坏账准备，但未来若主要客户的经营状况发生重大不利变化，可能导致应收账款不能按期收回或无法收回，公司仍然存在应收账款发生坏账、坏账准备计提不足的风险。

报告期各期末，公司应收账款周转率分别为2.93次/年、2.90次/年、2.99次/年和2.78次/年，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为2.00次/年、2.26次/年、2.22次/年、1.98次/年。公司应收账款周转率高于同行业可比公司平均水平。

2019年至2022年，文依电气应收票据余额分别为1697.64万元、2017.40万元、2033.69万元、1476.61万元，应收票据净额分别为1,677.51万元、2,013.71万元、2,032.03万元、1,474.39万元。

报告期各期末，公司应收款项融资分别为1,065.22万元、2,074.29万元、2,564.65万元、2,065.75万元。

经计算，公司应收款余额分别为10087.49万元、12236.33万元、13314.92万元、16563.33万元。

界面新闻：竞争力不足

据界面新闻报道，2019年-2021年，文依电气的营收分别为2.1亿元、2.24亿元、2.52亿元，营收增速缓慢，反映在行业中说明公司产品竞争力不足。

具体来看，文依电气的核心产品包括软管及软管接头、电缆接头，但前者收入近三年趋于停滞，后者增幅也不大，另外公司自2017年涉及的连接器业务也尚未形成规模，仍处于市场推广期。

据悉，软管及软管接头、电缆接头、拖链等作为电缆的配套产品，主要对电缆起到保护的作用。电缆行业属于高度市场化的行业，全球市场主要集中欧美，以中高端产品为主。根据国际市场研究机构TransparencyMarketResearch预测数据，预计到2026年全球电线电缆市场需求将达到2359亿美元。

目前国内电缆保护生产厂家已达数百家，但产销规模较小，主要集中在中低端市场，竞争相对激烈。以营收规模来看，文依电气在该行业明显排不上号，因此也未在招股书披露市占率等指标。公司选择的竞争对手包括沃尔核材、中超控股，但体量也不在一个等级。

另外，文依电气报告期内净利润分别为3147.7万元、5097.77万元、5222.42万元，净利润率表现不错，主要得益于毛利率水平较高，分别为43.70%、46.22%、43.78%，而与同行公司相比，其可比产品的毛利率报告期内也均在40%以上。

值得注意的是，2021年原材料塑料粒子、铜棒、钢带等采购价格明显上涨，而核心产品的销售单价却出现下滑，公司称主要系国产替代产品单价较低所致。

从募投项目来看，文依电气主要用于扩产、研发和补流。2021年末，公司的货币资金仅3636.18万元。

IPO日报：文依电气及实控人报告期内或有被限制消费的经历

据IPO日报，企查查显示，上海市松江区人民法院于2019年6月10日对文依电气及其实控人陈兵限制消费，原因是该院于2019年06月03日立案执行申请人上海轩本工业设备有限公司申请执行文依电气买卖合同纠纷一案，文依电气未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务。

关于该信息，文依电气创业板IPO申报稿只字未提。

关于陈兵占用文依电气资金的问题，文依电气创业板IPO申报稿则说的比较详细。

因文依电气存在通过现金、个人卡进行收付资金的情形，而陈兵系个人卡的实际控制人，因此存在占用文依电气资金的情形。2019年年初，陈兵占用文依电气资金425.56万元，因2019年年内仍有新增资金占用，所以到2019年年末资金余额达到623.59万元。之后2020年，陈兵将占用资金及相应利息全部归还。