华泰证券研究所对话食品龙头企业：消费复苏，行业龙头有望加速成长

今年的国务院《政府工作报告》中提出，“把恢复和扩大消费摆在优先位置”，商务部也将2023年定位为“消费提振年”，各地已陆续出台多项措施促进消费。“考虑基数效应、外围形势及消费环境预期回暖，看好食品饮料板块2023年基本面改善，结合当前估值低位、以及看好内需消费的长期潜能，我们认为板块的配置价值较为突出。”华泰证券研究所食品饮料行业首席龚源月在展望2023年度策略时认为。

从具体的细分赛道来看，食饮行业将有哪些投资机会？对此，华泰证券与多家食品龙头企业展开了对话。3月20日-24日，涨乐财富通、湖南省上市公司协会、湖南省证券业协会联合克明食品、绝味食品、盐津铺子、劲仔食品、雪天盐业，开启《高管访谈》之湖南味道专场直播，华泰证券研究所分析师与企业高管聚焦与民生消费息息相关的食品行业发展方向，深度挖掘行业的底层逻辑与创新的内在驱动力。直播广泛触及关注企业基本面信息的价值投资者，累计超过37万人次观看，用户互动火爆，直播间总互动量超270万。

行业深度调整，休闲食品等细分赛道龙头有望加速成长

近两年来，受美联储降息后的全球大宗品涨价潮等宏观环境影响，食饮行业成本端持续承压，行业深度调整，在华泰证券研究所食品饮料行业首席龚源月看来，“2020年以来，外部因素冲击叠加内部环境变化，对部分子行业经营造成负面冲击。行业龙头在生产、销售端扎根更深，风雨之际韧性凸显，而小企业因抗风险能力差，逆周期加速出清；随着消费复苏、成本改善，龙头企业迎来新一轮加速增长期。2023年的三条投资主线，一是消费复苏，消费场景放开下白酒及餐饮相关板块需求弹性有望凸显；二是成本改善，政策调整、供应链压力缓解等因素下，部分原料如包材、油脂类价格有望下行，部分子行业有望因此受益；三是格局优化，疫情加速中小企业出清，卤制品、预调酒等受益。”

“具体来看，休闲卤制品尚处在成长阶段，市场集中度较低，表现出了比较好的成长性。”华泰证券研究所财富研究行业分析师张迪在直播中，分享了他对食品行业投资的看法。根据中商产业研究院统计数据显示，卤制品行业规模从2016年到2020年的年均复合增长率为6.3%，预计2023年市场规模将达到4051亿元。其中，休闲卤制品增速大于卤制品整体水平。“随着我国居民对休闲食品需求的不断增加和市场供给能力增强，国内休闲食品行业将迎来新一轮发展机遇。”

在判断休闲食品企业核心竞争力的时候，张迪认为应该从产品、渠道、数字化运营三个角度来观察。在休闲食品市场品类细分化、多元化的趋势下，消费者需求频繁变化，对企业的市场敏感度、研发能力及供应链响应速度的要求提高。同时，全渠道发展趋势要求企业积极拥抱新渠道以实现业绩增长，因此拥有高效研发能力与供应链体系，并积极开拓多元渠道的企业有望脱颖而出。

随着日益全球化的趋势，有地域特色的零食也开始走向全球，专注风味休闲食品的企业劲仔食品董秘丰文姬补充道，渠道结构的持续优化，并不断加大市场开拓与品牌建设，同时在巩固原有的海外市场基础上大力开拓新兴市场将促成产品走向世界。

老字号食品企业克明食品同样重视渠道的创新，克明食品副总经理张博栋在涨乐财富通直播时也讲道，这个行业内优秀企业的优势都特别突出，无论是产品、还是渠道、还是生产成本，每个企业都有各自强势的地方，大品牌之间竞争就是综合实力的较量，当再次洗牌的时候，行业真正的巨头就出现了。

新零售趋势下，食品行业加速产业链全布局

针对“新零售”概念，张迪认为食品行业新零售就是用新技术、新工具重组人货场，以实现更高效率的零售。通过食品企业数字基础设施建设，赋能线上线下渠道，赋能需求分析、产品创新、以及供应链管理。

绝味食品董秘高远也在直播中提到了关于企业在新零售下数据建设的重要性，“还是要保证后端平台建设的力度，有了后端支持，才能更好地帮助我们承接客户，始终致力于打造‘小门店大后端’的经营体系。”数字化系统，向上实现智能制造，向下探究消费者数据，同时链接供应链和物流，将各个信息孤岛通过数字化系统结合起来，食品安全、质量和成分可追踪追溯。盐津铺子董秘朱正旺也提到了公司在新零售趋势下的变化，“由原来的聚焦重点商超卖场，转型为全渠道发展。同时，追求多品类生产，以产品创新为驱动，聚焦核心品类。”

在对话雪天盐业的直播中，谈到调味品行业核心竞争力时，雪天盐业董秘刘少华也提到，目前食盐是日用品消费唯一没有升级的产品，作为待升级的重要产业，食用盐产品品牌化是势在必得，再加上消费升级在不断地推进，因此整体发展潜力巨大。

据涨乐财富通相关负责人介绍，本次直播作为“涨乐号”与上市公司联合打造的《高管访谈》栏目系列之一，旨在搭建股东和潜在股东用户与上市公司的沟通桥梁，从公司、人物、产品、产业等维度，更好地理解企业价值；通过“在线股东见面会”的形式方便用户直接对话上市公司高管，直观了解上市公司动向，辅助投资决策；同时，从更好服务实体的原点出发，在湖南省证券业协会的指导下，协同华泰证券研究所财富研究团队等发挥金融专业优势，以更鲜活的形式帮助投资者了解行业前沿趋势和企业发展。

值得一提的是，涨乐财富通后续将携手更多优质上市公司，与基金公司一起开展走进上市公司系列活动，通过线上与线下的栏目打造与紧密联动形成合力，持续扩大对价值投资者的服务维度，为投资者近距离展示企业投资价值。