六九一二2022年营收3.4亿应收款3.1亿 经营现金流连负

编者按：深交所上市审核委员会定于2023年4月7日召开2023年第19次上市审核委员会审议会议，届时将审议四川六九一二通信技术股份有限公司的首发事项。公司拟于创业板上市，保荐机构为第一创业证券承销保荐有限责任公司，保荐代表人为张新炜，崔攀攀。

六九一二拟募集资金79,151.58万元，计划分别用于通信设备生产基地建设项目项目、特种通信装备科研生产中心项目、模拟训练装备研发项目。

2019年至2022年，六九一二实现营业收入分别为5,644.50万元、11,732.25万元、20,083.83万元、34,093.12万元，公司实现净利润分别为473.87万元、467.17万元、5,725.11万元、10,099.41万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为532.69万元、487.95万元、5,671.99万元、10,003.45万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为208.43万元、2,332.17万元、5,577.64万元、9,915.38万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额连负两年，分别为-955.84万元、2,324.17万元、-5,276.28万元、-2,074.12万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为7,160.00万元、12,206.69万元、8,100.67万元和18,452.86万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为137.91%、107.36%、40.42%、54.19%，净现比分别为-201.71%、497.50%、-92.16%、-20.54%。

招股书称，公司主要从事军事训练装备、特种军事装备等相关产品的研发与生产，与同行业国有军工单位相比，公司资本实力、业务规模偏小。报告期内，公司主营业务收入分别为5,191.79万元、11,369.86万元、20,039.06万元和34,053.94万元，增长较快，但整体业务规模仍较小。

2019年至2022年，六九一二应收账款余额分别为408.52万元、1,004.53万元、13,533.54万元和31,795.74万元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为7.24%、8.56%、67.39%和93.26%。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为343.28万元、865.65万元、12,825.86万元和30,062.61万元，应收票据账面价值分别为0万元、117.57万元、0万元和401.65万元，其他应收款账面价值分别为463.37万元、779.12万元、319.11万元和713.28万元。

经计算，公司应收款金额合计分别为806.65万元、1762.34万元、13144.97万元、31177.54万元。

六九一二产品主要应用于军工领域，客户主要为直接军方、军工集团及科研院所等。报告期内，公司向主营业务前五名客户的销售金额占当年营业收入的比例分别为89.37%、94.52%、82.55%和67.77%，客户集中度相对较高。

拟募集资金7.92亿元

招股书称，六九一二以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。公司主要产品为军事训练装备、特种军事装备等军事装备。

蒋家德为六九一二的实际控制人，现任公司董事长。截至招股说明书签署日，蒋家德直接持有公司1,239.1576万股股份，直接持股比例为23.60%，蒋家德担任家晋三号执行事务合伙人并持有家晋三号35.40%的出资份额，从而间接控制公司14.29%股份。蒋家德之子蒋承龙直接持有公司700万股股份，直接持股比例为13.33%，为蒋家德的一致行动人。蒋家德及其一致行动人蒋承龙合计控制公司51.22%股份对应的表决权。

六九一二拟公开发行人民币普通股不超过1,750万股，不低于发行后总股本的25%。公司拟募集资金79,151.58万元，计划分别用于通信设备生产基地建设项目项目、特种通信装备科研生产中心项目、模拟训练装备研发项目。

营业收入持续增长

2019年至2022年，六九一二实现营业收入分别为5,644.50万元、11,732.25万元、20,083.83万元、34,093.12万元，其中主营业务收入分别为5,191.79万元、11,369.86万元、20,039.06万元、34,053.94万元。

上述同期，公司实现净利润分别为473.87万元、467.17万元、5,725.11万元、10,099.41万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为532.69万元、487.95万元、5,671.99万元、10,003.45万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为208.43万元、2,332.17万元、5,577.64万元、9,915.38万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-955.84万元、2,324.17万元、-5,276.28万元、-2,074.12万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为7,160.00万元、12,206.69万元、8,100.67万元和18,452.86万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为137.91%、107.36%、40.42%、54.19%，净现比分别为-201.71%、497.50%、-92.16%、-20.54%。

规模较小

招股书称，公司主要从事军事训练装备、特种军事装备等相关产品的研发与生产，与同行业国有军工单位相比，公司资本实力、业务规模偏小。

报告期内，公司主营业务收入分别为5,191.79万元、11,369.86万元、20,039.06万元和34,053.94万元，增长较快，但整体业务规模仍较小。

而军工市场主要依赖招投标、竞争性谈判等方式获取新业务，因此存在市场拓展不利进而影响公司发展速度及盈利能力的风险。

去年末应收款3.1亿元

2019年至2022年，六九一二应收账款余额分别为408.52万元、1,004.53万元、13,533.54万元和31,795.74万元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为7.24%、8.56%、67.39%和93.26%。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为343.28万元、865.65万元、12,825.86万元和30,062.61万元，占各期末流动资产的比例分别为5.98%、7.43%、48.36%、60.38%。

报告期各期末，公司应收账款周转率分别为15.06次/年、16.61次/年、2.76次/年和1.50次/年。2019年至2021年，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为2.71次/年、2.29次/年、2.10次/年。

报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为0万元、117.57万元、0万元和401.65万元，占流动资产的比例分别为0%、1.01%、0%和0.81%，占比较低。

报告期各期末，公司其他应收款账面价值分别为463.37万元、779.12万元、319.11万元和713.28万元，占流动资产的比例分别为8.07%、6.68%、1.20%、1.43%。。

经计算，公司应收款金额合计分别为806.65万元、1762.34万元、13144.97万元、31177.54万元。

客户集中度高

六九一二产品主要应用于军工领域，客户主要为直接军方、军工集团及科研院所等。报告期内，公司向主营业务前五名客户的销售金额占当年营业收入的比例分别为89.37%、94.52%、82.55%和67.77%，客户集中度相对较高。

如果公司来自主要客户的收入大幅下降或研发新产品不能得到客户认可，将对公司的经营产生不利影响。

根据招股书，报告期内，公司客户集中度较高与行业业务特点相关。我国国防军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征，武器装备的最终用户为军方，而军方的直接供应商主要为十大军工集团，其余的业内企业则主要为十大军工集团提供配套供应。而十大军工集团各自又有其业务侧重，导致相应领域的配套企业的销售集中度较高。

因此，公司客户集中度较高主要是其所处的行业特点所导致的，报告期内公司产品主要为模拟训练装备、特种军事装备，公司产品主要面向直接军方、军工集团销售，因此行业客户集中度较高。