云天励飞上市首日涨137% 募资39亿元近四年累亏17亿

北京4月4日讯今日，深圳云天励飞技术股份有限公司在上海证券交易所科创板上市，发行价格为43.92元/股。截至今日收盘，云天励飞报104.11元，涨幅137.04%，成交额58.66亿元，振幅79.90%，换手率75.67%，总市值369.73亿元。

云天励飞为人工智能企业，以人工智能算法、芯片技术为核心，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。

云天励飞的控股股东、实际控制人为陈宁。陈宁，男，1975年出生，中国国籍，拥有美国永久居留权。本次发行前，陈宁直接持有公司31.415%的股份，通过明德致远间接持有公司2.284%的股份，合计持有公司33.698%的股份。

2021年8月6日，云天励飞首发过会。上交所科创板上市委员会2021年第54次审议会议提出问询的主要问题：

1.请发行人代表：结合AI芯片的市场发展、行业竞争、目标市场和客户群体等情况，说明自研芯片实现大规模内部和外部应用的市场环境和条件，是否存在重大障碍，分析发行人的芯片技术与其现有业务的相关性、自研AI芯片实现有一定规模商业化的可能性；分析部分位列报告期前五位客户的项目毛利率较低的原因，项目中自主研发算法技术的使用情况和价值贡献，发行人与其他同行业竞争对手相比是否具有核心竞争优势；说明发行人是否依靠降低毛利率获取项目订单，并结合报告期前五大客户项目招投标中的技术评分情况，说明发行人自研的算法软件、芯片等核心产品在项目获取中能否发挥实际作用，发行人能否持续稳定获得项目订单。请保荐代表人发表明确意见。

2.请发行人代表：结合报告期内大部分销售并非面向终端用户、部分项目的收款存在“背靠背”约定或出现收款逾期等情况，说明发行人的收入确认是否谨慎且符合《企业会计准则》的规定，相关的坏账准备是否计提充分；对比同行业可比公司，说明对同类型业务的获取方式、收款安排及收入确认政策是否保持一致。请保荐代表人说明是否对主要项目执行了针对终端用户的走访核查程序、是否检查了货物发运记录、发行人与终端用户就设备调试运行的沟通记录，并就上述事项一并发表明确意见。

3.请发行人代表说明：发行人是否与田第鸿在技术和知识产权方面存在发生纠纷的风险，田第鸿作为发行人前首席技术官离职是否对发行人的核心技术研发及持续经营构成重大不利影响。请保荐代表人发表明确意见。

需进一步落实事项

1.请发行人说明其自研AI芯片实现商业化的可能性、发行人自研的算法软件及芯片等核心产品在项目获取中能否发挥实际作用、发行人能否持续稳定获得项目订单以弥补对芯片研发的巨大投入，并充分披露AI产品商业化不确定性、毛利率下滑、收入增长可持续性的相关风险。请保荐人发表明确核查意见。

2.请发行人说明：云天有限成立及第一次增资时以同一项知识产权作为出资是否合法有效，相关知识产权权属是否清晰、明确。请保荐人、发行人律师发表明确核查意见。

3.请发行人说明报告期内借货转销售金额、借货退回金额及冲回的存货跌价准备金额，冲回存货跌价准备是否符合《企业会计准则》的规定。请保荐人、申报会计师发表明确核查意见。

云天励飞本次拟在上交所主板公开发行股份8,878.3430万股，占发行后总股本比例25.00%。云天励飞的保荐人为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张迪、秦国安；联席主承销商为中信建投证券股份有限公司；副主承销商为广发证券股份有限公司。

云天励飞本次发行募集资金总额389,936.82万元；扣除发行费用后，募集资金净额为358,353.77万元。公司最终募集资金净额比原计划多58353.77万元。云天励飞于2023年3月30日发布的招股说明书显示，公司拟募集资金300,000.00万元，分别用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目、面向场景的下一代AI技术研发项目、基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目、补充流动资金项目。

云天励飞本次公开发行新股的发行费用合计31,583.06万元。其中，中信证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、广发证券股份有限公司获得承销及保荐费28,052.07万元。

依据《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，本次发行规模在本次发行规模在20亿元以上、不足50亿元，保荐人相关子公司中证投资跟投比例为本次发行规模的3.00%，但不超过人民币1亿元。中证投资已足额缴纳战略配售认购资金，本次获配股数为227.6867万股，初始缴款金额超过最终获配股数对应的金额的多余款项，依据中证投资缴款原路径退回。中信证券投资有限公司承诺获得本次配售的股票限售期为自公司首次公开发行股票并上市之日起24个月。限售期届满后，战略投资者对获配股份的减持适用中国证监会和上交所关于股份减持的有关规定。

2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，公司营业收入分别为23,041.15万元、42,633.77万元、56,570.09万元及18,539.19万元；净利润分别为-50,976.47万元、-39,834.40万元、-38,990.29万元、-23,007.47万元；归属于母公司所有者的净利润分别为-49,999.76万元、-39,271.28万元、-38,979.20万元、-22,988.54万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-31,307.02万元、-40,719.73万元、-44,283.06万元、-26,745.18万元。

2019年、2020年、2021年及2022年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-18,847.93万元、-24,313.39万元、-17,623.94万元、-20,511.86万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为35,845.77万元、36,564.67万元、46,312.76万元及17,029.37万元。

2022年全年，公司共计实现营业收入54,580.77万元，较2021年全年同比降低3.52%；归属于母公司所有者的净利润-43,590.42万元，较去年同期亏损金额增加4,611.22万元，主要系公司在当年持续加大研发投入，全年研发投入金额较2021年增长5,076.70万元。

2019年至2022年，云天励飞连续四年净亏损，经计算，累计亏损17.18亿元。

结合公司目前的经营状况及未来发展情况，经公司初步测算，预计公司2023年1-3月的营业收入为5,100.00万元至5,700.00万元，同比增长0.30%至12.10%；净利润为-13,030.00万元至-14,086.00万元，预计亏损较去年同期同比收窄3.38%至10.63%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-13,605.00万元至-14,661.00万元，预计亏损较去年同期同比收窄16.06%至22.11%。