摩根资产管理李德：AI将对企业赋能 看好算力赛道

今年以来，A股各板块走势分化较为明显，ChatGPT凭借其强大的人工智能水平，吸引了众多投资者的关注，人工智能赛道亦成为近期的投资最热板块。对此，摩根资产管理资深基金经理李德辉认为，放眼未来，AI仍属于重要的短期配置赛道。在算力侧方面，其未来仍有望产生较大成长空间；应用侧方面，某些公司的P/E估值和竞争壁垒均相对较高。综合来看，市场对AI的追逐或未到达终局，投资风险比较可控。

受此影响，消费电子板块近期也有明显上涨，但李德辉称，该板块上涨的主要动力，并非基于当下的基本面，而是来自投资者对未来AI可能性的期待。其逻辑推演是未来AI应用的增多，有望推动终端入口需求的上扬，从而增加手机、音响等设备的放量。相对硬件，软件的可供想象空间更大。展望未来，B端软件都有望会接入AI，进而降低软件的使用门槛，优化用户的使用习惯，继而提高释放出行业格局的乘数效应。同时，AI功能还能增加客户的付费能力，并可降低企业的软件维护成本。国内大模型的成熟和应用需要一年以上时间发展，在明年底，有望实现小范围落地，届时，AI对企业的赋能作用，以及对行业格局的改变，或可呈现的更加清晰。

而对于当下AI板块的投资，李德辉更看好算力赛道的公司。其认为算力机会明确，可类比去年的逆变器行情，与数据中心和GPU业务关联度越高，投资机会较明确。同时，鉴于AI大规模商业化，以及大模型训练需求的增长需要，预计DGX服务器的年出货量，未来存在10倍增长空间。

此外，相对算力侧，应用侧的想象空间更大，但同时也存在更大的不确定性。对于B端软件，AI带来的机会相对清晰，卡位胜算偏高；对于C端软件，如果未来AI大模型成为流量的超级入口，通过各式插件链接其他场景，可能会颠覆原有的互联网生态，重塑流量分发格局。