澳斯康2021营收4.5亿应收款2.5亿拟募30亿 康希诺砍单

编者按：澳斯康生物股份有限公司近日披露招股书申报稿，公司拟于上交所科创板上市，保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人为田斌、王天阳。

澳斯康拟募集资金300,000.00万元，计划分别用于上海澳斯康偶联药物研发及生产项目、上海澳斯康生物制药CDMO平台项目、补充流动资金。

2019年至2021年，澳斯康实现营业收入分别为8,713.61万元、20,972.62万元、45,144.32万元，实现净利润分别为-7,975.11万元、-3,817.17万元、7,186.86万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7,977.80万元、-3,907.62万元、6,269.40万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-8,613.06万元、-4,773.54万元、4,641.07万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9,276.52万元、-3,399.76万元、-3,797.77万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为7,346.82万元、18,765.62万元、43,173.82万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为84.45%、89.85%、96.65%，净现比分别为116.32%、89.06%、-52.84%。

报告期内，公司未实施股利分配。

2019年至2021年，澳斯康对前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为57.09%、66.44%、81.83%，其中对康希诺销售金额占当期营业收入的比例分别为0.00%、35.22%、63.73%。

2022年1月13日，因疫苗生产监管政策调整，康希诺终止了向澳斯康的腺病毒新冠疫苗原液委托生产合同。2022年1-3月，公司实现营业收入6,907.51万元，较去年同期有较大下滑，归属于母公司股东的净利润为-2,831.30万元，存在净利润亏损情况。受固定资产折旧、人力成本增加及股份支付费用上升等影响，公司2022年全年业绩可能出现亏损情况。

2019年至2021年，澳斯康主营业务毛利率分别为21.24%、44.70%、70.64%，同行业可比公司毛利率均值分别为60.57%、67.60%、68.94%。

澳斯康应收账款规模大幅增加，2019年至2021年，公司应收账款账面价值分别为2,906.69万元、8,193.97万元和16,077.02万元，占资产总额的比例分别为8.61%、11.16%和5.04%。应收账款周转率分别为4.21次、3.78次及3.72次，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为6.29次、8.13次、6.70次。

2019年至2021年，公司应收款项融资为0元，216.45万元、0元。其他应收款余额分别为883.71万元、3,903.59万元及6,867.59万元。

经计算，报告期各期末，公司应收款金额分别为4116.47万元、13228.68万元、24762.72万元。

据界面新闻报道，2020年，康希诺公司前五大供应商均为新进供应商。来自前五大供应商的采购金额分别为6350.53万元、5680.33万元、4236.47万元、3731.65万元和3508.93万元。澳斯康招股书显示，2020年来自康希诺的销售收入为7386.60万元。这与康希诺所披露前五大供应商采购额均不相等，比其对第一大供应商的采购金额还多了1036.07万元。2021年，康希诺前五大供应商的采购金额分别为2.15亿元、2.01亿元、1.82亿元、1.61亿元和1.30亿元。同样与澳斯康披露的来自康希诺的销售收入2.88亿元不等，这比康希诺向第一大供应商采购额还多了7246.02万元。

据北京商报报道，澳斯康6家子公司中，5家子公司都在2022年出现了净利亏损。从亏损额度来看，上海澳斯康2022年亏损最多，净利亏损1449.26万元；南通健顺次之，净利亏损额为1313.02万元；韩国澳斯康净利亏损额同样在1000万元以上，亏损1025.7万元。这3家公司中，上海澳斯康、韩国澳斯康2022年营业收入均不足百万元，分别为72.5万元、64.1万元，南通健顺2022年营业收入较多，为6627.27万元。此外，美国澳斯康、上海健士拜2022年实现的营业收入分别约为655.75万元、123.8万元；对应实现的净利润分别为-664.82万元、-315.8万元。

据IPO日报报道，2017年成立之时，澳斯康有限由源远生物、辅亨生物、世鑫生物、蓝桐医药共同设立。到了2021年股改后，澳斯康生物的股东已扩展到43个，包括高瓴创投、中金资本等众多明星资本。2021年底，澳斯康生物完成15亿元新一轮融资，投前估值70亿元，投后估值85亿元。不到一年，估值翻倍。此次IPO，澳斯康生物募资30亿元，以此计算，公司估值将高达120亿元，不到两年的时间没估值翻了两番。

拟募集资金30亿元实际控制人美国国籍

澳斯康以生物制药及生物制品领域关键原材料细胞培养基为根基，逐步将产业链向下游生物制药工艺开发及生产服务延伸，发展成为一家生物制药/品规模化合规生产整体解决方案提供商，旨在向生物制药/品客户提供从原材料供给到工艺研发直至最终商业化生产的整体解决方案，从而加速生物制药/品的研发进程、保证药品的稳定供应，并最终造福广大患者。

报告期内，公司主营业务包括细胞培养基的开发、生产及销售，以及生物制药/品工艺开发及生产服务。

澳斯康无控股股东，第一大股东为源远生物，直接持有公司18.07%股份。

公司股权结构较为分散，不存在持股比例超过30%的直接股东，且单一直接股东依其持有的股份所享有的表决权均不足以对股东大会的决议产生决定性影响，因此，公司无控股股东。

截至招股说明书签署日，SHUNLUO通过持股平台源远生物、澄迈健顺、澳斯康壹号间接控制公司25.93%股份，为公司实际控制人。

SHUNLUO，中文名为“罗顺”。1962年7月出生，美国国籍，拥有中国永久居留权，毕业于美国弗吉尼亚理工大学，分子免疫学博士。1993年8月至1999年9月，任瑞士雪兰诺生物制药有限公司首席研究员；1999年9月至2001年8月，任BeckmanCoulter,Inc.首席科学家；2001年8月至2003年2月，任GeneXPBiosciences董事长；2003年2月至2005年9月，任JRHBiosciences研发部研发总监；2005年11月至2008年2月，任美国GenentechInc.细胞培养工艺研发部科技总监；2008年3月至2011年6月，任安进公司细胞培养工艺研发部科技总监；2011年7月至2014年7月，任甘肃万洲健顺生物科技有限公司首席执行官；2014年7月至今，任甘肃健顺董事长及总经理；2017年3月至今，任澳斯康董事长及总经理。

澳斯康拟公开发行股份不超过1,640.61万股，公司股东不公开发售股份，公开发行的新股不低于本次发行后总股本的25%。公司拟募集资金300,000.00万元，计划分别用于上海澳斯康偶联药物研发及生产项目、上海澳斯康生物制药CDMO平台项目、补充流动资金。

业绩增长

2019年至2021年，澳斯康实现营业收入分别为8,713.61万元、20,972.62万元、45,144.32万元，其中主营业务收入分别为8,699.81万元、20,885.23万元、44,668.01万元。

上述同期，公司实现净利润分别为-7,975.11万元、-3,817.17万元、7,186.86万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-7,977.80万元、-3,907.62万元、6,269.40万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-8,613.06万元、-4,773.54万元、4,641.07万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-9,276.52万元、-3,399.76万元、-3,797.77万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为7,346.82万元、18,765.62万元、43,173.82万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为84.45%、89.85%、96.65%，净现比分别为116.32%、89.06%、-52.84%。

2021年来自康希诺的收入占64%2022年年初被康希诺砍单

2019年至2021年，澳斯康对前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为57.09%、66.44%、81.83%，其中对康希诺销售金额占当期营业收入的比例分别为0.00%、35.22%、63.73%。

2020年度及2021年度，澳斯康从康希诺获得的收入规模增速较快且占比较大，主要系2020年初新冠疫情爆发后，康希诺研发的腺病毒新冠疫苗成功上市，且疫苗接种需求旺盛，公司作为康希诺腺病毒新冠疫苗的唯一外部疫苗原液供应商及腺病毒新冠疫苗的细胞培养基独家供应商所致。

2022年1月13日，因疫苗生产监管政策调整，康希诺终止了向澳斯康的腺病毒新冠疫苗原液委托生产合同。

截至招股说明书签署日，澳斯康仍作为康希诺腺病毒新冠疫苗的细胞培养基独家供应商向康希诺提供生产所需的细胞培养基产品，但如未来因新冠疫情缓解或消失，康希诺减少或取消对公司新冠疫苗细胞培养基的采购，或公司细胞培养基产品被其他供应商替代，则将会影响公司生产经营，对公司盈利能力带来不利影响。

根据公司财务部门未经审计或审阅的财务数据，2022年1-3月，公司实现营业收入6,907.51万元，较去年同期有较大下滑，归属于母公司股东的净利润为-2,831.30万元，存在净利润亏损情况。受固定资产折旧、人力成本增加及股份支付费用上升等影响，公司2022年全年业绩可能出现亏损情况。

毛利率快速增长

2019年至2021年，澳斯康主营业务毛利率分别为21.24%、44.70%、70.64%。

报告期内，培养基业务毛利率分别为72.71%、70.49%及82.44%，呈上升趋势，主要系：业务规模扩大，产能利用率持续提高，规模效应逐渐显现；293细胞培养基收入占比快速增长，该品种毛利率高于其他品种。

报告期内，公司CDMO业务毛利率分别为-88.14%、21.10%及40.60%，毛利率逐年上升，主要原因系CDMO业务规模逐年扩大，摊薄了成本中的固定部分，规模效应逐步显现，毛利率提升明显。

报告期内，同行业可比公司毛利率均值分别为60.57%、67.60%、68.94%。

2021年年末应收款2.48亿元

澳斯康应收账款规模大幅增加，2019年至2021年，公司应收账款账面价值分别为2,906.69万元、8,193.97万元和16,077.02万元，占资产总额的比例分别为8.61%、11.16%和5.04%。

报告期各期末，公司应收账款余额分别为3,232.76万元、9,108.64万元及17,895.13万元，占营业收入的比例分别为37.10%、43.43%及39.64%。

报告期各期末，公司应收账款周转率分别为4.21次、3.78次及3.72次，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为6.29次、8.13次、6.70次。

2019年至2021年，公司应收款项融资为0元，216.45万元、0元。

报告期各期末，公司其他应收款余额分别为883.71万元、3,903.59万元及6,867.59万元。

经计算，报告期各期末，公司应收款金额分别为4116.47万元、13228.68万元、24762.72万元。

界面新闻：与康希诺财务数据打架

据界面新闻报道，2021年，康希诺业绩大爆发。2020年康希诺的营业收入为2489.04万元，2021年，这一数值翻了173倍，达到43.00亿元。

康希诺年报中将自己定义为一家创新型疫苗企业，公司产品管线包括针对预防埃博拉病毒病、脑膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、结核病、带状疱疹等12个适应症的17种创新疫苗产品。

2020年新冠疫情爆发后，对于新冠疫苗的接种需求旺盛。康希诺抓住了市场需求，开始研发腺病毒新冠疫苗。

2020年3月，该款疫苗获批I期临床试验，2020年9月就已开始进行国际多中心III期临床试验，截至2021年3月29日康希诺2020年年报披露日，该疫苗已获得墨西哥、巴基斯坦的紧急使用授权及中国附条件上市批准。

I期临床试验至获得使用授权，康希诺只花了一年时间。2021年康希诺43亿元的营业收入中，71.10%来自墨西哥、巴基斯坦。

由于新建疫苗产业化基地及持续推进重组新型冠状病毒疫苗的临床试验，2020年，康希诺公司前五大供应商均为新进供应商。来自前五大供应商的采购金额分别为6350.53万元、5680.33万元、4236.47万元、3731.65万元和3508.93万元。

图片来源：康希诺2020年年报

澳斯康招股书显示，2020年来自康希诺的销售收入为7386.60万元。这与康希诺所披露前五大供应商采购额均不相等，比其对第一大供应商的采购金额还多了1036.07万元。

图片来源：康希诺2021年年报

2021年，康希诺前五大供应商的采购金额分别为2.15亿元、2.01亿元、1.82亿元、1.61亿元和1.30亿元。同样与澳斯康披露的来自康希诺的销售收入2.88亿元不等，这比康希诺向第一大供应商采购额还多了7246.02万元。

图片来源：澳斯康招股书

相关财务人士对记者表示，该情况大概涉及两个方面，一是一方或双方收入金额不实；一是由于收入确认时间不一致。如果差额比较大，金额不实的可能性较大。

北京商报：多数子公司出现亏损

据北京商报报道，在问询回复中，澳斯康对控股子公司的经营情况进行了更新，公司6家子公司中，5家子公司都在2022年出现了净利亏损。

据了解，澳斯康一共拥有6家控股子公司，分别为南通健顺、上海澳斯康、美国澳斯康、甘肃健顺、上海健士拜、韩国澳斯康，其中仅甘肃健顺1家公司在2022年实现盈利。

资料显示，甘肃健顺系这6家子公司中成立时间最早的，早在2014年，甘肃健顺就已经成立，主要进行细胞培养基的研发、生产、销售及新技术的开发应用等。财务数据显示，2022年，甘肃健顺实现营业收入2.09亿元，对应实现的净利润为2186.93万元。

其他5家公司中，上海健士拜成立于2017年，南通健顺、美国澳斯康成立于2018年，韩国澳斯康、上海澳斯康成立于2021年。

从亏损额度来看，上海澳斯康2022年亏损最多，净利亏损1449.26万元；南通健顺次之，净利亏损额为1313.02万元；韩国澳斯康净利亏损额同样在1000万元以上，亏损1025.7万元。这3家公司中，上海澳斯康、韩国澳斯康2022年营业收入均不足百万元，分别为72.5万元、64.1万元，南通健顺2022年营业收入较多，为6627.27万元。

此外，美国澳斯康、上海健士拜2022年实现的营业收入分别约为655.75万元、123.8万元；对应实现的净利润分别为-664.82万元、-315.8万元。

IPO日报：明星资本云集，IPO前夕估值翻倍

据IPO日报报道，往前追溯，还在亏钱的澳斯康生物还是很受资本青睐的，估值更是猛涨。

2017年成立之时，澳斯康有限由源远生物、辅亨生物、世鑫生物、蓝桐医药共同设立。到了2021年股改后，澳斯康生物的股东已扩展到43个，包括高瓴创投、中金资本等众多明星资本。

天眼查显示，公司历经天使轮、A轮、B轮、C轮、C+轮、D轮等多轮投资。其中，2021年2月，澳斯康生物完成4.95亿元C轮融资，投前估值30亿元，投后估值34.95亿元。

2021年底，澳斯康生物完成15亿元新一轮融资，投前估值70亿元，投后估值85亿元。不到一年，估值翻倍。

此次IPO，澳斯康生物募资30亿元，以此计算，公司估值将高达120亿元，不到两年的时间没估值翻了两番。

公司背后是一位美籍分子免疫学博士实控人和众多明星资本。截至招股说明书签署日，SHUNLUO通过个人持股平台源远生物间接控制公司18.07%的股份，通过员工持股平台澄迈健顺、澳斯康壹号分别间接控制公司7.01%、0.85%的股份，合计控制公司25.93%的股份。

实控人SHUNLUO，中文名为罗顺，是毕业于美国弗吉尼亚理工大学的分子免疫学博士；曾先后在BeckmanCoulter、JRHBiosciences/SAFC、基因泰克、安进等公司担任总监以上职务。

值得一提的是，根据本次公开发行的方案，公司拟发行的新股占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行完成后，公司实际控制人仍为SHUNLUO，但SHUNLUO控制公司股份的比例将下降为19.45%，持股比例相对较低，存在公司控制权不稳定的风险，可能会对公司业务开展和经营管理的稳定性产生不利影响。

除了实控人及相关持股平台，证券公司私募基金子公司中金资本管理的中金佳泰与中金传化合计持股8.82%；金石资本持股7.98%，高瓴资本持股4.21%，复星持股2.88%，康希诺持股0.98%。